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金融租赁分析报告:政策和机遇驱动行业高成长
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一、世界金融租赁市场

1、世界融资租赁市场发展现状

融资租赁是20世纪60年代世界金融创新潮流的产物,60年代,融资租赁业进入主要西方国家并逐步国际化,发展中国家于70年代中期也开始发展融资租赁业。融资租赁业在世界上以年平均30%的速度增长,在国际资本市场中占有非常重要的地位。

 

(1)融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。根据《世界租赁年报》资料,在五种融资方式中,融资租赁方式的融资总量居第二位,仅次于贷款的融资量。根据世界租赁年报的统计数据,2003年全球租赁业的总交易额突破了4616亿美元,其中美国的营业额就有2040亿美元;而2008年全球前50位的国家的总租赁交易额就已达到6440亿美元。金融租赁在经济发达的国家已经成为设备投资中仅次于银行信贷的第二大融资方式。

 

(2)融资租赁业务额总体上增长速度快,但市场占有率分布不均衡。融资业务额从60年代到90年代,年平均增长30%,增长速度很快,但主要市场在美洲、欧洲和拉丁美洲,其中北美占近一半份额,是世界租赁市场的主体,拉丁美洲租赁是增长最快的地区。亚洲的业务规模超过欧洲,澳大利亚、新西兰、非洲等地区融资租赁规模非常小,增幅也不大。融资租赁业务额总体发展速度很快,但是市场份额分布不均衡,欧洲、北美、亚洲占据了世界租赁市场的主要份额。

 

(3)发达国家的融资租赁业的规模和市场占有率占绝对优势。融资租赁于20世纪50年代初产生于美国,50年代末扩展到加拿大和澳大利亚,60年代初扩展到北欧发达国家和日本。租赁融资成为新兴资本投资的主要来源。

 

(4)发展中国家融资租赁业起步晚,占比小,发展速度很快。但同时,发展中国家融资租赁业的增长势头令人瞩目。发展中国家新签订的租赁市场占有份额增长较快。南美洲和非洲表现尤为突出,其中,巴西、哥伦比亚有强势增长。

 

(5)发达国家拥有一支规模庞大的租赁公司队伍,业务渗透的行业十分广泛在美国,有3000 多家租赁公司,在日本有1000 多家租赁公司。

 

(6)发达国家融资租赁业务日益国际化。发达国家的融资租赁业,发端于国内,随着设备技术和资本的输出,以及发展中国家引进外资和国外设备技术的需要,促使融资租赁业务日益国际化。表现为融资租赁公司走出国门,在国外设立分支机构,参与国际市场竟争。如日本的东方租赁公司已在韩国、泰国、马来西亚、菲律宾、新加坡、印尼、委内瑞拉、智利、斯里兰卡、中国等国家设立了多家租赁公司。

2、世界租赁公司结构发展趋势

北美洲、欧洲和亚洲三大洲构成了世界融资租赁市场的主体,三个区域全球市场份额占比超过90%。2014 年北美洲全球市场份额占比最高,达到39.0%;欧洲第二,为34.7%;亚洲第三,占比20.6%,三个区域合计占比达到94.3%。

图表1  世界租赁市场份额比率

数据来源:中商产业研究院

二、中国金融租赁市场环境分析

1、国内宏观经济环境

(1)中国GDP增长情况分析

自改革开放以来,中国国民经济快速增长。2001年后,中国经济进入了新一轮的增长周期。国民经济总体呈现增长较快、价格回稳、结构优化、民生改善的发展态势。2010年,中国国内生产总值达到408903亿元,2010年国内生产总值按平均汇率折算达到58791亿美元,超过日本,成为仅次于美国的世界第二大经济体,中国经济增长对世界经济的贡献不断提高2015年中国国内生产总值676708亿元,按可比价格计算,比上年增长6.9%。

 

2016年上半年,中国国内生产总值340637亿元,按可比价格计算,同比增长6.7%。分季度看,一季度同比增长6.7%,二季度增长6.7%。分产业看,第一产业增加值22097亿元,同比增长3.1%;第二产业增加值134250亿元,增长6.1%;第三产业增加值184290亿元,增长7.5%。从环比看,二季度国内生产总值增长1.8%。

图表2  2011-2016年中国国内生产总值及增长速度

数据来源:国家统计局、中商产业研究院

 

图表3  2014-2016年中国国内生产总值及构成

数据来源:国家统计局、中商产业研究院

(2)社会固定资产投资分析

中国固定资产投资保持了平稳较快的发展态势,投资结构调整取得了积极进展,工业生产能力进一步提高,部分行业投资增长过快的势头得到遏制,基础设施建设和社会事业建设等薄弱环节得到了进一步加强,城乡面貌极大改善,人民生活水平日益提高。固定资产投资为保障中国经济快速协调发展作出了重大贡献。2015年,我国固定资产投资(不含农户)551590亿元,比上年名义增长10.0%,扣除价格因素实际增长12.0%,实际增速比上年回落2.9个百分点。

 

2016年上半年,全国固定资产投资(不含农户)258360亿元,同比名义增长9.0%(扣除价格因素实际增长11.0%),增速比一季度回落1.7个百分点。其中,国有控股投资91089亿元,增长23.5%;民间投资158797亿元,增长2.8%,占全部投资的比重为61.5%。分产业看,第一产业投资7460亿元,同比增长21.1%;第二产业投资101702亿元,增长4.4%;第三产业投资149198亿元,增长11.7%,其中,基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)49085亿元,增长20.9%。从到位资金情况看,上半年到位资金282443亿元,同比增长8.0%。其中,国家预算资金增长21.8%,国内贷款增长12.4%,自筹资金增长1.4%,利用外资下降7.2%。上半年,新开工项目计划总投资240202亿元,同比增长25.1%。从环比看,6月份固定资产投资(不含农户)增长0.45%。

 

图表4  2011-2016年中国固定资产投资及增长速度

数据来源:国家统计局、中商产业研究院

2、国内金融租赁行业环境

(1)金融租赁行业法律环境

随着融资租赁业高速发展,相关行业政策相继出台,监管措施更加透明、完善。

 

图表5  融资租赁行业相关法律政策


资料来源:中商产业研究院

(2)社会资金需求环境分析

初步统计,2015年社会融资规模增量为15.41万亿元,比上年少4675亿元。其中,2015年对实体经济发放的人民币贷款增加11.27万亿元,同比多增1.52万亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少6427亿元,同比少增7662亿元;委托贷款增加1.59万亿元,同比少增5829亿元;信托贷款增加434亿元,同比少增4740亿元;未贴现的银行承兑汇票减少1.06万亿元,同比多减9371亿元;企业债券净融资2.94万亿元,同比多5070亿元;非金融企业境内股票融资7604亿元,同比多3254亿元。2015年12月份社会融资规模增量为1.82万亿元,分别比上月和上年同期多7927亿元和2477亿元。

 

从结构看,2015年对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的73.1%,同比高11.7个百分点;对实体经济发放的外币贷款占比-4.2%,同比低5.0个百分点;委托贷款占比10.3%,同比低3.4个百分点;信托贷款占比0.3%,同比低3.0个百分点;未贴现的银行承兑汇票占比-6.9%,同比低6.1个百分点;企业债券占比19.1%,同比高3.8个百分点;非金融企业境内股票融资占比4.9%,同比高2.2个百分点。

(3)央行三大货币政策调控效果

中国人民银行按照稳中求进的工作总基调,坚持“总量稳定、结构优化”的调控取向,继续实施稳健的货币政策,既不放松也不收紧银根,适时预调、微调;积极引导货币信贷和社会融资规模保持合理增长。

 

2015年12月末,广义货币(M2)余额139.23万亿元,同比增长13.3%,增速比上月末低0.4个百分点,去年7月份以来M2增速都在13%以上;狭义货币(M1)余额40.10万亿元,同比增长15.2%,增速比上月末低0.5个百分点,第四季度的平均增速为15.0%,较前三季度的平均增速高8.4个百分点。

 

总体看,中国人民银行在宏观调控总量上保持了合理适度,促进了经济平稳增长和物价基本稳定,在结构上又有了很好改善,支持了产业结构的调整。他强调,新的一年中,中国人民银行将继续实施稳健的货币政策,适时适度预调微调,灵活运用各种流动性管理工具,使货币条件既不太松也不太紧,为经济平稳发展创造一个良好的金融环境,保持物价总水平的基本稳定。同时,进一步改善金融资源配置,盘活存量、优化增量,整合金融资源支持重点领域和薄弱环节发展。

三、中国金融租赁市场发展情况

1、中国金融租赁市场发展现状

(1)金融租赁市场规模

在经历初创、迅猛发展、清理整顿后,我国融资租赁业逐渐走向规范、健康发展的轨道。2007 年3 月修订的《金融租赁公司管理办法》允许合格金融机构参股或设立金融租赁公司。随后,国内主要的商业银行先后设立或参股金融租赁公司。随着商业银行进入融资租赁业,我国融资租赁业进入了高速发展阶段。2015年底,金融租赁合同余额约17300 亿元,同比增长33.08%。

 

图表6  2010-2016年中国金融租赁合同余额统计

数据来源:中国租赁联盟、中商产业研究院

(2)金融租赁市场结构

随着监管政策的逐步放开,金融租赁机构数量不断增多。2015年,我国金融租赁企业数量达47家。截止2016年6月,我国金融租赁企业数量达52家。

图表7  2015年全国分省份金融租赁机构分布

数据来源:中国租赁联盟、中商产业研究院

(3)金融租赁竞争格局

在银监会、商务部等部门的大力支持下,我国融资租赁行业蓬勃发展,融资租赁企业数量大幅增加,从2007年的93家,增加到2015年底的4508家(金融租赁公司47家,内资租赁公司190家,外资租赁公司4271家),市场竞争日趋激烈。同时,融资租赁行业还面临着银行、信托、小额贷款公司等金融机构的竞争。如果公司不能适应市场竞争形势的变化,市场竞争力可能会下降,进而影响公司的经营业绩。

2、中国金融租赁重点领域发展现状

(1)工程机械金融租赁业务分析

目前中国销售的工程机械产品40%-50%被用于租赁,少数设备甚至达到70%,但是中国工程机械租赁市场每年营业额仅为150亿-200亿元,不到国内工程机械设备总产值的10%,而全球工程机械租赁市场营业额约为400亿美元,相当于全球工程机械总产值的四分之一,而美国、日本等发达国家工程机械设备租赁消费额占整个工程机械市场需求的比例可达80%,中国工程机械租赁业与国际平均水平以及美日等国水平相距甚远。

 

2014年中国工程机械总销售额比2013年增长12%,融资租赁业务额比2013年增长近20%,市场渗透率提高到接近15%,但与发达国家相比,仍有很大差距,美国工程机械行业巨头卡特彼勒在全球60%以上、在发达地区80%以上的销售都是以融资租赁的方式进行的。

 

当前,中国的经济当前面临新常态,工程机械行业整体形势仍然低迷, 2016年,国家出台了一系列有利于行业发展的利好政策,工程机械行业正在悄然复苏。与此同时,从去年到今年。工程机械融资租赁市场也呈现出很大的发展空间,但由于中国工程机械融资租赁市场开始较晚,目前尚未被全部应用,所以还存在一定的发展局限性,概括来讲,工程机械行业融资租赁市场在探索中缓慢前行。

(2)航空金融租赁业务分析

由于中国金融租赁业整体起步较晚,长期以来,国内航空金融租赁市场近九成市场份额被国外公司占据,国内租赁公司租给国内航空公司的飞机占国内航空租赁市场10%左右。但近年来中国航空金融发展迅速。

 

中国航空产业发展潜力巨大,“十三五”期间出台相应的产业发展促进政策正当其时。《中国通用航空发展报告(2015)》显示,2015年末中国通航飞机保有量为1874架,全年通航飞行小时数73.5万小时,尽管这些指标在“十二五”期间已经翻了一番,但中国通航飞机数量仍仅为美国的1/150、巴西的1/10,大部分作业时间实际上也只是航校的教学飞行时间。中航工业副总工程师、中国工程院院士樊会涛表示,仅这一差距就意味着,国内通航市场规模将在万亿元之巨。

 

中国民航市场被国外同行称为“世界上最有潜力的飞机租赁市场”。据民航总局预计到2025年,中国民航机队规模将达3000架,其中有60%的租赁率,这意味着中国民航租赁市场金额将达到1300多亿美元。

(3)船舶金融租赁业务分析

2015年,中国造船市场持续萎缩,承接新造船订单、手持订单量不断下降。数据显示:2015年1至11月,全国造船完工3620万载重吨,同比增长10.9%。承接新船订单2319万载重吨,同比下降59.1%。11月底,手持船舶订单12939万载重吨,同比下降15.1%,比2014年底下降13.4%。

 

2016年1-7月份,全国造船完工1920万载重吨,同比下降15.4%。承接新船订单1768万载重吨,同比增长26.2%。7月底,手持船舶订单11728万载重吨,同比下降14.2%,比2015年底下降4.7%。

 

航运企业船舶融资具有资金需求量大,融资风险高的特点。船舶融资租赁是世界上最重要的船舶融资方式之一,其既能为银行的资金寻找到一条稳妥地投资渠道,又能为造船业扩大销售提供帮助,还能为航运企业提供低成本、高质量的运力供给。

 

如今,船舶融资租赁是国际上各大航运企业普遍采用的融资方式。在众多船舶融资方式中最具发展潜力,颇受航运界青睐。

(4)新能源金融租赁业务分析

《新能源产业振兴和发展规划》被业界奉为“国家新能源发展战略”,包括核能、风能等可再生能源的开发利用,也包括煤化工等传统能源体系的变革,规划期限是2009年至2020年。预计到2020年,中国在新能源领域的总投资将超过3万亿元。

 

在商业银行融资门槛依然较高的情况下,不少民营光伏企业更加看好融资租赁的模式。与银行融资相比,融资租赁的准入门槛比较低,设计方案更符合企业的要求,包括期限、保证方式、还款方案等,比银行更能让人接受。

(5)医疗设备金融租赁业务分析

伴随着中国不可逆转的老龄化趋势,就诊人数增加带动医院基础建设和医疗设备需求不断攀升,发达地区医疗设备的升级换代,欠发达地区医疗设备短缺补充,公立医院的持续改革以及私立医院的迅速发展,都为医疗融资租赁提供了广阔市场。2009年中国医疗融资租赁业务量约为200亿元,2013年约为510亿元,2014年中国医疗融资租赁业务量约为820亿元。租赁渗透率从2009年的16.9%上升至2012年的26.67%。2014年达到30%左右。

 

未来10年中,中国医疗器械行业都会保持高速增长。以发达国家30%的渗透率为基准,2015年中国医疗设备租赁市场将达到1200亿元,为2012年的16.84倍,发展空间广阔。

(6)印刷设备金融租赁业务分析

截至2015年上半年中国印刷机械行业规模以上企业数量达到303家,当中63家企业出现亏损,亏损企业亏损金额为1.83亿元。中国印刷机械行业规模总资产达到328.69亿元,较上年同期增长4.7%。

 

通过租赁获得印刷设备的方式不仅是难以获得融资的中小企业融资、降低成本的重要方式,对于大型企业而言,也是很重要的降低成本方法。由于印刷设备使用时限较长,变现能力较强,租金托付风险较小;同时出租方设置了严格的审查规则,违约成本较高,因此印刷设备承租方违约风险较小。总体而言,印刷设备租赁的风险较小,对于设备生产厂商而言,是一条十分有效的销售渠道。

(7)电力设备金融租赁业务分析

融资租赁方式促销设备是发达国家设备制造商常用的营销手段之一。随着中国电力行业改革的不断深化以及金融市场的逐步开放,一些资金力量比较雄厚、融资能力比较强的大型电力辅助生产企业(包括设计、施工、监理、监造、进出口贸易、财务等公司)以及大型电力设备生产企业应该逐步进入融资租赁市场,接受以融资租赁方式为电力行业提供电力设备,提高自身的竞争力,以扩展其市场价值链的深度和广度。这些大型电力辅助生产企业和大型电力设备生产企业会逐步成为电网融资租赁的主要出租人。

 

面对经济持续下行的压力以及宏观经济环境的调整,不少行业做好了“猫冬”的准备,但随着“一带一路”、“京津冀一体化”以及轨道交通建设等政策的实施,设备租赁行业赢来了发展的“春天”。新常态下,中国经济转型升级,对租赁行业整体来说机遇大于挑战,转型期内会带来大量的租赁需求,既有过剩产能的跨区域流动,又有转型升级对于新技术、新设备的新需求,行业发展前景广阔。

(8)农业机械设备金融租赁业务分析

目前,农机使用正向广大中小企业和农户拓展,这对于农机租赁业务拓展及风险管控带来不小挑战。向面广量大的个体、农户、小型集体企业开展农机租赁,对金融租赁公司业务拓展能力、客户服务能力、风险管理能力均提出了较高要求。受市场波动、政策调控以及信息不对称等因素影响,开展农机租赁将面临信用风险、操作风险和政策风险。

四、中国金融租赁领先企业分析

1、工银金融租赁有限公司

(1)企业基本情况介绍

工银金融租赁有限公司,由中国工商银行股份有限公司全资设立,注册资本110亿元人民币,注册地在天津滨海新区。

 

工银金融租赁有限公司是国务院确定试点并首家获中国银监会批准开业的由商业银行设立的金融租赁公司,也是国家确定滨海新区发展战略后落户新区的最大法人金融机构之一。公司依托中国工商银行的强大实力,以国际化的视野、市场化的机制、专业化的品质,提供各类租赁产品以及租金转让与证券化、资产管理、产业投资顾问等金融产业服务。

 

工银金融租赁公司定位为大型、专业化的飞机、船舶和设备租赁公司,秉承工行在机、船、设备租赁融资方面的专业基础和优良的企业文化,建立了完备的公司治理结构和内部管理体制。依托工行的客户、网络优势和市场美誉度,在市场营销能力、风险控制基础,人力资源水平方面,都具有领先同业的优势,具有强大的发展潜力。

(2)企业经营状况分析

截至2015年12月,工银租赁境内外总资产达2612亿元人民币,其中租赁资产达2328亿元,累计实现净利润逾36.05亿元,工银租赁管理的飞机达到436架,与多达30个国家开展业务;拥有船舶318艘,船舶业务涉及13个国家;大型设备38772台套。其市场份额、资产规模、营业收入和利润总额等主要指标均在业内处于领先水平。

(3)企业发展战略分析

2016年公司将不断推动创新,并进一步致力于发展成为世界级的专业金融租赁公司。大力发展在中国工商银行租赁的飞机租赁业务,加强对飞机资产生命周期的管理,努力成为中国龙头企业,积极构建公司品牌知名度。抓住国家战略“一带一路”海洋电力建设的机会,不断改善的产品组合,实现船舶租赁业务稳定和可持续发展。

2、国银金融租赁股份有限公司

(1)企业基本情况介绍

国银金融租赁股份有限公司成立于1984年,是经中国银监会批准设立、国家开发银行控股经营的非银行金融机构,注册资本95亿元,是国内最大的金融租赁公司之一。公司是国家开发银行唯一的租赁业务平台及重要战略业务板块之一,致力于为航空、基础设施、航运、商用车及工程机械制造业等行业的优质客户提供综合性的租赁服务。我们是中国租赁行业的开创者和领导者。2016年7月,公司在香港交易所上市,股票代码为:01606。

 

公司作为中国最早的租赁公司之一,见证并参与了中国租赁行业的发展,度过了行业经济周期及监管变革,并在业务经营、产品创新及新领域探索中积累了大量的经验。公司凭借持续业务改进和产品创新,通过有计划地探索各类业务板块,逐步形成了专注重点行业及重点客户的明确定位。公司打造飞机租赁及基础设施租赁两大模式为主要业务部分,同时确立了以服务大中型优质客户为核心的客户定位。

(2)企业经营状况分析

截止到2015年底,公司实现营业收入为109.81亿元,2013年、2014年实现营业收入分别为116.77亿元和116.65亿元,2015年公司实现利润总额为10.53亿元。2013年、2014年公司实现利润总额分别为人民币18.87亿元和19.16亿元。

 

公司飞机租赁的融资租赁收入增加11.6%,从2014年的人民币2.05亿元增至2015年的人民币2.29亿元,由于公司在2015年承接较多的飞机融资租赁项目;公司基础设施租赁的融资租赁收入下降15.5%,从2014年的人民币39.14亿元下降至2015年的人民币33.06亿元,主要归于2015年中国人民银行基准利率显著下调导致融资租赁收入下降。公司船舶、商用车和工程机械租赁的融资租赁收入下降13.8%,从2014年的人民币13.85亿元下降至2015年的人民币11.93亿元,主要因为2015年中国人民银行基准利率显著下调导致融资租赁收入下降。

(3)企业竞争优势分析

航空租赁是国银租赁具有深厚基础和独特优势的核心品牌业务。作为国内最早开展航空租赁业务的公司,经过近十年的开拓与创新,公司在飞机融资租赁、经营租赁、收购带租约的飞机资产、航材及机场设备租赁等航空租赁业务方面积累丰富的经验,打破外国租赁公司长期以来对中国航空租赁市场的垄断,航空租赁业务在国内处于领先地位,公司具有的竞争优势如下:

 

1、拥有领先市场地位和卓越品牌的中国租赁行业开创者;

 

2、行业领先、高度专业化且盈利能力不断提升的飞机租赁业务;

 

3、强大的基础设施租赁业务能力,与国家开发银行专注的行业一脉相承;

 

4、专注于境内外大中型优质企业的独特业务模式;

 

5、拥有高于全球所有其他已上市租赁公司的国际信用评级,以及强大的融资能力;

 

6、作为国家开发银行唯一的租赁业务平台及重要的战略性业务板块之一,拥有强大的股东支持。

(4)企业发展战略分析

在未来发展中,公司将服务于国家开发银行总体发展战略,继续发挥开行的各种资源优势,与开行的总、分支机构紧密合作,共同为客户提供优质、灵活的“投、贷、债、租、证”综合金融服务;同时,将继续细分市场、优化服务、走专业化发展之路;借助开行率先布局国际业务的优势,积极贯彻国家“走出去”战略,为国产装备出口提供配套租赁服务,从资源、品牌、服务、管理、文化等多方面打造企业的核心竞争力,力争把公司建设成为“风险可控、资产优质、回报稳定、国内领先、世界知名”的金融租赁品牌企业。

3、远东宏信有限公司

(1)企业基本情况介绍

远东宏信有限公司总部设在香港,是一家专注于中国基础产业,并以金融及产业相结合的模式服务于产业中最具活力企业的创新金融公司。公司2011年3月30日在香港联交所主板挂牌上市,股票代码为03360。秉承“金融+产业”的经营理念,远东宏信不断创新产品与服务为客户,并为企业提供量身定制的产业综合运营服务。

 

公司名下子公司远东国际租赁有限公司成立于1991年,注册资本10.12亿美金,是远东宏信金融服务领域的核心企业,是中国领先的融资租赁服务商之一。远东租赁提供以融资租赁为核心的综合金融解决方案,帮助客户解决发展过程中所遇到的财务及资金问题,并积极为客户提供财务管理、商务运作、资产管理、管理咨询等全方位增值服务,提升客户满意度。远东租赁是中国融资租赁行业的先行者和领先者,在医疗、印刷、航运、建设、工业装备、教育等多个产业有突出优势。远东租赁在医疗、印刷、航运、建设、工业装备、教育等多个产业形成突出优势,并持续深化和拓展事业疆域,创新服务体系,推动中国融资租赁行业的不断发展。

(2)企业经营状况分析

截至2015年12月31日,公司总资产规模达到约1400亿元,较上年同期增长约26%;全年实现营业收入117.96亿元,净利润35.80亿元。

图表8  2011-2015年远东宏信有限公司收入及利润情况

数据来源:公司公告、中商产业研究院

(3)企业业务网络分析

远东宏信总部设在香港,在上海和天津设业务运营中心,并于北京、沈阳、济南、郑州、武汉、成都、重庆、长沙、深圳、西安、哈尔滨、厦门、昆明、合肥等多个中心城市设立办事机构,形成了辐射全国的客户服务网络。在海内外,远东宏信设立了金融服务、产业投资、医院投资及运营、设备运营服务、高端教育、贸易经纪、管理咨询、工程服务等多个专业化的经营平台。在海内外公司设立了金融服务、产业投资、医院投资及运营、设备运营服务、高端教育、贸易经纪、管理咨询、工程服务等多个专业化的经营平台。

(4)企业发展战略分析

远东宏信在医疗、建设、教育、工业装备、电子信息、城市公用、包装、交通、轻工等基础领域开展一体化产业运营服务。公司先后成立了三个产业集团、六大独立事业部以及一个业务发展部,形成以产业集团和事业部为基础建制的业务经营管理体系。各个产业集团和事业部在各自分属的产业里不断进行产业深耕,并依托远东宏信母公司深厚的产业经验和专家资源,致力于支持客户发展,助力产业进步。

 

展望未来,秉持金融与产业有机结合的发展理念和发展模式,远东宏信将始终以金融手段持续附着产业,依托产业形成多样经营、服务相互协同、互补的有机体系,发展成为一个产业金融集团。

4、渤海金控投资股份有限公司

(1)企业基本情况介绍

渤海金控投资股份有限公司(股票代码000415)是领先的综合租赁产业集团,注册资本35.47亿元,旗下拥有7家成员公司。主营业务为飞机租赁、集装箱租赁、基础设施租赁、高端设备租赁。渤海租赁以上市租赁公司为管控中枢,充分利用中国上市公司、中国大陆地区不同牌照的业务平台、海外租赁公司等平台资源,综合利用境内外资本市场,通过业务模式创新、租赁资产交易、兼并收购等手段,借助上市公司资本运作和全球资产整合能力,实现融资租赁业务与经营租赁业务、中国业务与海外业务的平衡发展。2015年以来,渤海租赁先后入资渤海人寿、联讯证券,成为第一大股东,初步构建起以租赁业为基础,多元金融业态共存的大型金融控股集团。

 

公司主营业务为租赁业,主要为境内外客户提供全方位的集装箱租赁、飞机租赁、基础设施租赁、大型设备租赁等租赁服务。经过多年发展,公司租赁业务形成了融资租赁和经营租赁两大主营业务板块,其中,天津渤海、皖江租赁和横琴租赁主要从事融资租赁业务,HKAC、Seaco、Cronos主要从事经营租赁业务。

(2)企业经营状况分析

2016年第一季度,公司实现营业收入53.36亿元,实现净利润5.36亿元,截止2015年12月31日,公司资产总额1319.01亿元,同比增长94.77%,,实现营业收入96.59亿元,实现净利润20.96亿元。

 

图表9  2012-2016年渤海金控投资股份有限公司收入及利润情况

数据来源:公司公告、中商产业研究院

(3)企业竞争优势分析

在融资租赁业务方面,公司全资子公司天津渤海是目前国内最大的内资融资租赁试点企业之一,立足于天津自贸区,布局京津冀,在基础设施、大型设备及飞机等资本密集型项目上具有较强的业务优势;公司控股子公司皖江金融租赁拥有金融租赁业务牌照,立足于皖江经济带,面向长三角,主要定位于为中小企业提供定制化、多样化的租赁服务;公司控股子公司横琴租赁拥有中外合资租赁业务牌照,面向前海金融改革区,定位于提供新能源、医疗项目等租赁服务;公司控股子公司天航金服致力于为客户提供国内飞机资产交易与管理咨询服务。通过精准定位及差异化竞争,各境内子公司积极发挥各自优势,为客户提供一站式的租赁与资产管理服务。

 

在经营租赁业务方面,公司主要为客户提供全球集装箱租赁、飞机租赁服务。集装箱租赁业务方面,公司于2015年1月完成全球第八大集装箱租赁公司Cronos80%股权收购,截至2015年12月31日,公司下属集装箱租赁业务平台Seaco和Cronos合计持有集装箱349万CEU,全球市场占有率约16%,成为全球第一大集装箱租赁服务商,业务网络覆盖全球六大洲,为全球80多个国家和地区的客户提供全方位的租赁服务。飞机租赁业务方面, 2015年,公司旗下子公司自有及管理机队规模117架。2016年1月,公司完成爱尔兰飞机租赁公司Avolon100%股权收购,公司自有及管理机队规模超过400架,成为全球领先飞机租赁公司之一,为全球36个国家和地区的航空公司客户提供专业化飞机租赁服务。

(4)企业发展战略分析

全面提升公司在飞机租赁、集装箱租赁领域市场占有率。2015年,公司的国际化水平进一步提高,完成对Avolon飞机租赁公司的收购后,公司已成为全球领先的飞机租赁服务商。未来公司将继续加大对飞机租赁领域的投放,进一步提升公司全球飞机租赁市场份额和行业地位。同时,公司将深化Seaco和Cronos的整合工作,通过充分挖掘协同效应进一步提高集装箱出租率,并适度增加集装箱租赁领域的资金投放,稳步扩大公司在全球集装箱租赁领域的市场份额。

 

积极拓展多元金融业务。未来公司将进一步加快在多元金融领域的战略布局,2016年至今,公司已完成渤海人寿第二期增资、聚宝汇增资、天津银行H股认购等多项对外投资业务,进一步强化了公司在寿险、互联网金融、银行等金融业态的资产配置。2016年度,公司将持续关注并积极开拓与其他金融业态的合作与整合机会。通过公司金融产业链的延伸与拓展,实现资产、资金、人才的合理配置,构建金融控股集团下顺畅的运营模式和可持续的商业模式。

 

精细化、专业化是租赁业发展的客观规律和内在要求,租赁产业作为公司业务的核心和基础,提升专业化、精细化及全球化运营能力已迫在眉睫。未来公司一方面将通过提升租赁业务的专业化、精细化水平增强公司风险控制能力和运营效率,另一方面借助公司全球化战略布局优势,实现公司境内外业务的协同与整合,借助“一带一路”国家战略,增强公司把握以新兴市场国家为主的历史发展机遇。

五、重点领域金融租赁市场需求前进分析

1、工程机械金融租赁市场需求分析

工程机械租赁业能有效地缓解工程建设企业资金短缺、资金周转困难的问题,使资金能够更加合理地利用,促进投资市场的发展。工程机械租赁特别是使用率较低的工程设备,如果通过工程机械租赁公司租赁,既能获得机械设备的使用权,又能解决工程建设企业存在的资金问题。

 

有效提高机械设备的使用效率,避免资源浪费。过去工程建设单位往往都要购买大量的机械设备,实际上工程机械设备的使用率是比较低的,有些机械设备在施工的过程中并不经常使用但又是必不可少的机械设备在租赁公司会得到专门工作人员的管理、维修和保护,也促进了我国机械设备管理水平的进步和提高。工程机械市场可以让工程建设企业更方便地引进先进的机械设备、学习先进技术。

2、飞机金融租赁市场需求分析

中国巨大的飞机租赁市场近30年来一直被GE、波音、空客等国际巨头垄断,其中美国通用公司一直垄断着世界的飞机租赁市场。在过去十年,中国飞机租赁业务规模虽然增加了一倍,但外资租赁公司依然长期占据主导地位。目前,国内航空公司90%的融资租赁是通过境外融资租赁公司完成的。

 

随着中国民航业的飞速发展和中国大飞机制造战略的实施,有必要借鉴发达国家飞机租赁业的经验,迅速发展我国的飞机租赁业。近年来,中国银监会已经批准了建行、工行、交行三家银行可以开展金融租赁业务,以后也将有更多的银行参与到其中。

 

过去20年全球飞机租赁业务量增长4倍,年均增长约10%以上;从过去10年来世界航空市场来看,租赁公司在飞机运输市场的占比由15%已经悄然上升至26%,并且在未来十年还将进一步上升至30%以上。当今世界上30%的机队都采用经营租赁的方式,我国采用租赁方式引进的波音和空客飞机约为75%。

 

航空与金融是相互依存、共同发展的关系,飞机租赁业务资金用量大,回报稳定。如将金融租赁作为一个特殊的金融品种加以扶持;采用公募与私募相结合的方式发行免税固定利率企业债以助于航空公司更有效实现融资;租赁资产证券化也是飞机租赁业务发展的新途径;进行股份制改造,吸纳多方投资,提高直接融资比例,可以从根本上解决航空公司资金不足的问题。

3、船舶金融租赁市场需求分析

在2008年金融危机后航运业虽然有过短暂的回升,但整体上处于逐渐下行的过程中,不确定的世界经济形势使得货运需求不足,而大量交付的新船运力更加使得全球船舶产能利用率降低,整个航运行业处于低迷状态。航运业的低迷状态预计难以改变,而2015年后随着整体经济形势的回归预计世界货运需求将会开始出现复苏迹象,届时或许可以缓解航运业的低迷状态。

 

伴随中国经济的高速成长,中国船舶融资租赁行业的发展受到世界的瞩目,以中远集团、中海集团为代表的中国航运企业已经在国际航运市场占据一席之地。在散货运力、集装箱运力及总体船队运力规模等方面均已经进入世界前列,中国已经成为世界航运大国。但在高速发展的背后中国航运业也有着成长的烦恼,数百家企业运营国际远洋运输业务,行业的分散性导致中国航运企业综合实力与国际航运集团尚存在差距。同时中国的航运企业对国内市场过度依赖,缺乏第三国运输市场开拓的布局,不能形咸全球化的运营网络。另外中国航运企业在精细化管理、成本控制、风险防范、服务优化、国际市场运营等方面均存在不足。

 

虽然在2008年之后世界经济的波动对航运业产生一些影响,但考虑到中国在未来20至30年仍旧处于城市化进程过程中,巨大的经济规模增长将会持续推动货运需求的增长。我们相信依托中国市场的中国船舶融资租赁行业企业未来仍旧有着非常可观的增长空间。

4、新能源金融租赁市场需求分析

我国未来绿色产业的投资每年需要两万亿元以上,占GDP的3%。不过,目前政府财政仅能拿出3000亿元左右投入节能、环保、新能源等绿色领域,在全部绿色投资中,预计政府出资仅占10%—15%,其余85%—90%需要民间出资。

 

作为资本密集型产业,新能源项目需要大量的资金,由于其短期内难以获得经济效益,商业金融机构投资兴趣不大,导致新能源行业缺乏优惠的长期贷款资金。现阶段政策支持是新能源项目融资的一个重要方面。

 

国外经验说明,现阶段新能源还缺乏竞争力,政府需要采取各种积极有效的政策给以支持。政府需要加大政策性资金投入,包括政策性贷款、贴息贷款、税收减免、直接补贴等方面。政府还需要通过协助项目融资等方式,使新能源项目获得开发资金的支持。

 

因此“融资租赁+互联网”的市场发展空间很大,这一政策必将带动新能源的快速发展,从而加快行业结构调整,促进企业做大做强。同时融资租赁作为我国的朝阳产业,未来几年内仍将维持较快的增长,再加上借助“互联网+”为跳板,未来依然具有广阔的市场前景。

5、医疗设备金融租赁市场需求分析

当前,我国医疗机构正逐渐进入市场化阶段,多数医疗机构的资产负债结构不合理,采用以药养院的方式,资金限制较大。而且对于中西部小型医疗机构而言,医疗设备所需资金压力更加巨大,难以承担全额支付。融资租赁方式则可以有效缓解医疗机构的资金压力。

 

2016年3月11日,国务院办公厅印发了《关于促进医药产业健康发展的指导意见》,明确提出:“探索医疗器械生产企业与金融租赁公司、融资租赁公司合作,为各类所有制医疗机构提供分期付款采购大型医疗设备的服务。”这一利好消息的出台,有助于推动我国医疗设备融资租赁业务的发展。

 

随着国家对医疗体制的改革,医疗市场的竞争日趋激烈,以及医疗设备的需求的扩大,融资租赁作为一种购入先进设备的形式将能够满足医疗业发展的需要。在目前市场经济体制的大环境和医疗制度改革的形势下,融资租赁给医疗机构如何开辟多元化的投融资的新途径开拓了广阔的思路,医疗设备融资租赁业的发展前景十分广阔。

6、印刷设备金融租赁市场需求分析

经济的快速发展,必将促进商品的交流,因此给广告、宣传品、票据、磁卡、包装装潢……等印刷带来巨大市场。经济的发展必将提高人民群众生活水平,激发人民群众日益增长的文化生活需要。人们对书、报、刊的需求大大增加,这都为印刷业带来很大市场。这一切表明,我国印刷行业的融资租赁业务有巨大的发展空间。

 

首先,印刷行业有利于融资的行业结构。因为中小企业体制灵活,服务到位,比起大企业来说更加适应市场经济的发展,而且印刷业的进出门槛不是很高,所以从全国印刷企业的结构看,印刷行业以中小企业为主的形势已经形成。融资租赁在与民营中小型印刷企业结合方面具有得天独厚的优势:(1)融资门槛低。中小企业只要支付相当于融资额20%-30%的保证金就可得到固定资产的使用权。(2)融资、采购一举两得。将融资和采购两个程序合二为一,可提高项目建设的效率,使企业早投产,早见效益,早一步抢占市场先机。(3)及时更新生产能力。能帮助企业及时更新技术装备,迅速采取新技术、新工艺,以提高产品竞争力和市场占有率。(4)融资风险较低。租金的支付可在设备的使用寿命内分期摊付,而不是一次偿还,减少了一次性资金的投入,从而降低了投资风险。其次,印刷设备具有高保值的特点。印刷设备具有高保值性的特点,使得二手设备价值高,而且使用寿命长。一旦融资业务出现问题,印刷企业无法按时支付租金,融资租赁公司可以很容易的将机器在二手市场上出售。因此在这样的市场背景下印刷设备的融资租赁市场需求巨大。

7、电力设备金融租赁市场需求分析

建筑业有较好的租赁设备传统,在国内外,建筑业租赁工程机械进行施工都已经成为常规手段。这有利于建筑业企业认识到电力设备也可以租赁,并生成有效需求。租赁电力设备可以给建筑项目带来两方面的好处,一是节省采购成本,二是节省工期,建筑业带来的电力设备租赁年收入在33亿元以上,并将以20%的增速增长。工业园区和大型活动将是另两类较大的需求,工业园区的电力设备租赁需求与建筑施工类似,但除了建设期间的用电需求,工业园区还包括前期试产等阶段的用电需求,且工业园区入驻企业众多,作为园区管委会一方,从做好服务角度来讲,会希望引进租赁服务满足区内企业的临电需求。据测算这块的国内市场容量大约在年70亿元左右。大型活动是另一块租赁需求旺盛的市场,且其对电力设备的需求更复杂,通常需要附带发电机组,需求时间也更短,通常为几天,这对租赁企业的要求更高。我们预计这块的国内年市场需求约为4.5亿元。

8、农业机械金融租赁市场需求分析

近年来,伴随着农村劳动力外出务工增加、土地流转加速等,我国农业发展已进入新的阶段,正从传统农户分散经营向集约化、专业化、组织化、社会化相结合的新型经营体系转变。

 

经营规模的扩大,让新型农业经营主体对大型农机具,高性能、复合型机械的需求越来越旺盛。同时,众多农业小微企业面临转型升级、做大做强,设备更新资金缺口较大。

 

目前,农村融资租赁市场是一片蓝海,除了一些厂商系的融资租赁公司涉足,为数众多的第三方融资租赁公司涉足较少,预计还有大量市场需求没有被满足。以农业机械为例,2015年国内农机化率将超过60%,据测算,仅依据农业机械行业的租赁渗透率分析,国内市场容量就可超过3000亿元,而农机租赁尚处于发展初期,业务量不过十几亿元。

9、机床设备金融租赁市场需求分析

通过融资方式采购新设备是整个机床行业的普遍需求,资产融资能力将成为机床制造商赢得客户的关键所在。由于许多机床用户都是中小企业,难以获得银行贷款支持来购买设备,因此对资产融资的需求日益增长。

 

从机床工具行业来看,中国工业正在转型,基于互联网的智能制造技术将是未来制造技术最重要的方向。此外,装备制造业的转型升级还与金融有关,要想实现真正的产业转型升级,金融对实体产业的转型升级是最重要的支撑。

 

融资租赁是装备制造业当前重要的转型工具,融资租赁的作用不仅仅是促销工具,还是装备制造企业从制造向服务转型、获取后市场利润、提升公司估值的可靠路径,更是提高定价能力、加快资产周转和保护信用评级的有效金融工具。融资租赁也是中国装备制造业“走出去”过程中,获得国际竞争力、减少贸易摩擦、能够“走进去”和“走下去”的基础。

六、中国金融租赁市场前景预测

1、金融租赁行业创新趋势分析

(1)行业增速进一步放缓,市场或将迎来洗牌

 

在政策支持的影响下,预计未来行业依旧维持扩张态势,但合同余额的增速可能会进一步延续2015年放缓的态势。

 

在业务总量上,从2006 年到2014 年,我国租赁余额增长了近400倍,复合增速达95%,但是进入2015年以来,租赁余额增速出现明显放缓,预计增速约为30%。在波动性上,从国际经验看,租赁行业与固定资产投资之间具有较强的正相关关系,行业β值大于1,也就是说租赁行业波动幅度会大于固定资产投资的波动幅度。宏观经济的走弱,特别是固定资产投资的增速放缓,将在2016年给行业发展带来较高的不确定性。

 

未来伴随着严格的监管政策出台、宏观经济增速低于预期、不良资产率持续上升等趋势,国内融资租赁行业很可能迎来洗牌。规模较大、资质较好的租赁企业的发展速度虽可能减缓但仍将受市场的青睐,一些有特色的中小租赁企业将在各自领域深耕,使得整个行业呈现“百花齐放”的局面。而那些规模小、风险管理能力弱、无特色的融资租赁企业则将面临被淘汰的命运。

 

(2)总体信用风险或将继续上升,但行业差别明显

 

未来融资租赁行业整体面临的信用风险处于上升趋势,但不同细分行业差别会较大。例如,一些传统的周期性行业产能过剩较为严重,预计信用风险将持续上升。而对于技术含量较高的高端装备制造,或者与民生密切相关的健康医疗等弱周期行业,他们或掌握核心科技,或得到国家政策的大力支持,或市场需求旺盛,租赁公司只要严格把握相应的准入标准,在这些领域的信用风险较为可控。

 

(3)资本运作和并购重组进一步加快

 

预计未来融资租赁行业的资本运作和重组并购进程进一步加快。首先,各路产业资本会继续加大在金融产业链的布局力度。其次,有的融资租赁公司设立在自贸区、保税区,这类公司对一些准备在自贸区、保税区迅速成立分支机构并形成一定业务规模的融资租赁公司具有较强的吸引力,可能成为重组并购的标的。再次,一些有特色的中小租赁公司凭借其自身在细分领域形成的品牌特色,可能成为同业并购扩张的对象。最后,一些股东背景、资金实力较强的大型融资租赁公司为加快国际化步伐,也积极在全球范围内寻找能与自身业务相匹配的并购对象,类似于渤海租赁(000415,)的全球化收购运作也将逐渐增多。

 

(4)融资渠道多元化趋势明显

 

未来租赁行业融资渠道多元化趋势将呈现出“从点到面”的特点,更多的租赁公司将有更多可选的融资渠道,并进一步降低融资成本。包括短融、中票、企业债、公司债在内的债务融资工具将得到更迅速的发展,资产支持证券将成为租赁公司“盘活存量”的利器,其他创新融资工具也将陆续推出,以便更贴近租赁公司的个性化融资需求。融资工具发行的注册审批方面的效率有望进一步提升,有助于更多融资租赁公司受惠于融资渠道的多元化。

 

(5)互联网金融与融资租赁的结合期待走向规范

 

互联网金融与融资租赁的结合存在信息不对称、期限结构错配、利率水平较高等问题,加之监管存在的不足,使得P2P平台的风险相对较高。2015年有大批P2P平台“跑路”或被关闭,其中“e租宝”的被查标志着融资租赁P2P平台的风险暴露达到一个新的高点。有e租宝的前车之鉴,我们认为互联网金融与融资租赁的结合在2016年会逐步得到规范,投资者会趋于理性。

 

(6)资产退出和交易渠道建设将得到更多关注

 

国务院《指导意见》指出,“支持建立融资租赁公司租赁资产登记流转平台,完善融资租赁资产退出机制”。一方面,要应对风险暴露的疾风骤雨,租赁公司的资产管理能力还有待考验,风险项目退出、问题资产重组、不良资产清收可能成为不少租赁公司2016年的重要挑战。另一方面,亟待建立能够真正实现资产交易和流转的融资租赁资产交易平台。近年来,多地都在尝试建立融资租赁资产的交易平台,但截至目前大部分交易还是在融资租赁公司(特别是金融租赁公司)之间私下直接完成,真正在平台上撮合完成的交易极少。在份额标准化问题、权属问题、开票和税务问题等难题解决之前,资产交易的模式可能仍将以线下直接交易为主,总体交易规模也将因此而受到较大限制。

2、中国金融租赁市场发展预测

据预测,未来“十三五”时期,中国融资租赁业有望继续保持30%左右的增长速度。根据金融租赁市场前几年的市场发展情况,预计到2021年,中国金融租赁市场合同余额将突破9万亿元。

 

图表 10  2016-2021年中国金融租赁市场容量预测

数据来源:中商产业研究院

 

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