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北清智库商学院emba 私募股权基金正成为财富人群投资新常态
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目前国内的经济增长模式开始由要素驱动转向创新驱动,区块链、大数据、物联网、人工智能等创新元素的加入使得各产业逐渐升级。在经济发展新常态的大背景下,虽然经济发展依然面临下行的压力,但目前国内经济稳中略升的发展态势为资产配置提供了一定的支撑。

中国人的财富变迁史

近年来,受益于政策和经济扩张的红利,中国家庭的财富在较短的年限内实现了可观的存量增长。中国人的财富变迁史可分为三个阶段:

始于播种阶段。投资者主要关心的是衣食住行等基本需求,资产配置多以流动性资产为主,如现金、国内权益及固定收益类债券。

过渡到财富的建立阶段。投资者的需求外延逐步纳入了教育、提升生活品质、退休规划和财富的传承,多层次需求的实现需要多元的资产配置。

最后到了财富的积累阶段。高净值个人和家庭在通过实业投资、并购、IPO上市等方式积累了高额财富后,他们的可投资资产所涵盖范围将远超之前财富阶段的复杂程度,纳入了海外权益类资产、风险投资、私募股权投资、对冲基金、房地产信托等资产类别。

胡润研究院9月5日发布的《2017胡润财富报告》揭示了大中华区拥有600万美元资产的家庭总财富已达125万亿,是大中华区全年GDP的1.5倍,国内创富一代将集中步入家族企业与财富交接阶段。对于现阶段的家族财富拥有者和高净值个人来说,如何合理配置资产、发掘新的价值增长点将是未来财富保值增值的主线。

私募股权基金占资产配置较大比重

08年金融危机过后,利率持续下行、公开市场投资回报率走低使得主流机构投资者把目光更多地投向非公开市场,增加对多元化资产配置的比重,减少现金和固定收益类资产的比重。

在多元化资产配置类别中,私募股权基金占了较大比重。从市场周期来看,私募股权基金主要关注正在经历重大变革或资本短缺的领域,以及那些拥有持续成长动力的细分行业,投资标的往往具有科技、产品、理念、人员等方面的优势,可以带来相对较高回报率。

从根本上来说,私募股权基金的高收益是源自于信息不对称条件下,专业投资对价值的发现与创造,以及对流动性损失的补偿。因私募股权基金的资本来源大都属于耐心资本,投资者通过配置低流动性的权益资产,通过对标的进行战略定位、估值并进行判断,把握行业发展的拐点、定价异常和市场非有效性等因素,从而获得相对高流动性资产而产生的溢价。

与短期股票投资相比的优势

与短期股票投资相比,长期的私募股权基金投资的优势在哪里?

投资回报率:根据 Cambridge Associates (美国康桥咨询公司)的数据显示,全球私募股权基金指数的十年期和二十年期的平均回报达到 12% 和 15%,而同期全球的主要股票指数回报则仅为 6% 和 7%,前者的投资回报率几乎是后者的两倍之多。

抵抗风险能力:除了回报率方面,数据显示,投资组合中的私募股权在经历金融危机后所遭遇的价值下滑幅度仅为公开市场股票投资的 60%,其在极端经济环境下遭遇的价值损失更小,受到的冲击也相对小。

私募股权基金进入集中化阶段

近几年,国内的私募股权基金经历了“全民 PE”急速发展期。散户化趋势明显,但任何行业都会经历野蛮增长——行业整合——集中化的过程,股权投资也不例外。

就存量资本而言,股权类私募基金实缴管理规模截至今年6月底,股权类私募基金实缴管理规模达到 5.83 万亿元,较去年底增加 1.5 万亿元,增幅达 34.8%,私募管理基金只数从去年底的 15789 只增长至 23473 只,增幅高达 48.7%,其中高净值人士和家族财富的参与助推了私募股权的爆发式增长。

有数据显示,目前有 84.3% 的高净值人士配置了私募股权基金,23.7% 的高净值人士的配置比例超过 30%,有 7.8% 的高净值人士配置比例甚至超过 50%。

中欧商学院(由中国政府与欧洲联盟共同创办的世界顶级商学院)芮萌教授表示:从趋势上说,未来国内高净值人群和家族财富会越来越依靠私募股权基金,拉长投资周期来实现家庭财富的增值与传承。

高净值人群把自己的财富集中交给专业投资机构,而后投资机构选择最优秀的管理人参与,不断积聚优势资源,扩大生存空间,最后实现财富的保值增值和顺利传承。

 

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