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北清智库商学院emba 契约型私募基金获承认,出现IPO过会案例
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海辰药业中的IPO审核思路,终于惠及到了契约型基金。本案例中,契约型基金投资至有限合伙型基金,有限合伙型基金出资至公司型基金,公司型基金投资至IPO企业。最终IPO顺利过户。目前尚未见到契约型基金直接持有IPO企业股份,审核过会的案例。

三类股东或可突围,私募契约基金终获承认

 

2017年3月30日,距离笔者于2015年4月3日写下《私募股权投资领域的契约型基金浅谈》已过去整整两年的时间。当时留下的困惑,契约型基金将如何在IPO中获得承认,两年间也经历了风风雨雨地讨论,从未明确规定,到窗口意见清理,再到2017年年初海辰药业过会时引起的讨论,契约型基金的在IPO当中的身份问题一直处于无法正名的状态。

 

但这一状态在2017年3月30日得到了打破,作出此番突破的是2017年3月13日日取得中国证监会获准其IPO的杭州长川科技股份有限公司(以下简称“长川科技”)。

 

依照2017年3月30日长川科技公布的《长川科技:国浩律师(杭州)事务所关于公司首次公开发行股票并在创业板上市的补充法律意见书(三)》,中国证监会在第三次反馈意见中要求发行人及中介机构就“发行人历史上及目前是否存在委托持股、信托持股及利益输送情形”进行补充答辩。

 

根据发行人及国浩律师的回答:“其中,浙江天堂硅谷资产管理集团有限公司对浙江天堂硅谷盈丰股权投资合伙企业(有限合伙)的出资来源自契约型私募基金,该基金已于中国基金业协会备案,其名称为天堂硅谷—盈丰资产管理计划,基金编号为S39124,基金管理人为浙江天堂硅谷资产管理集团有限公司。”

 

大体投资结构如下:

 

该案具有如下几个特征:

 

(一)发行人股东属于上市公司主要股东。即浙江天堂硅谷合丰创业投资有限公司(以下简称“合丰创投”)持有长川科技股份达到5%以上;

 

(二)契约型基金的出资占到发行人股东的较多股权。从投资结构图中不难看出,合丰创投投资长川科技的约一半左右的资金来自于契约型基金,即契约型基金持有合丰创投45%股权,间接持有发行人接近3%的股权;

 

(三)契约型基金的权属清晰,人数较少。这一点和年初过会的海辰药业基本类似。根据国浩律师的回答,“根据天堂硅谷合丰提供的资料,该基金的投资人共有 16 人,其筹集资金主要用于投入浙江天堂硅谷盈丰股权投资合伙企业(有限合伙),以受让杭州高科技创业投资管理有限公司、科学技术部科技型中小企业技术创新基金管理中心所持天堂硅谷合丰出资额。”

 

(四)不存在关联关系或其他不适宜持有发行人权益的情形。根据国浩律师的回答:“本所律师经核查后确认,上述 16 人用以出资的资金均来自其自有或自筹资金,不存在代持、委托持股或信托持股的情形;其均为在中国境内有住所的中国籍公民,具备担任公司股东的完全民事权利能力和完全民事行为能力,不存在根据《中华人民共和国公务员法》、《中共中央办公厅、国务院办公厅关于县以上党和国家机关退(离)休干部经商办企业问题的若干规定》、《国有企业领导人员廉洁从业若干规定》、《关于严禁党政机关和党政干部经商、办企业的决定》、《关于进一步制止党政机关和党政干部经商、办企业的规定》、《关于“不准在领导干部管辖的业务范围内个人从事可能与公共利益发生冲突的经商办企业活动”的解释》、《中国人民解放军内务条令》等规定不适宜担任股东的情形;经本所律师核查,上述 16 人除间接持有发行人股份、赵云池为发行人直接股东、王洪斌担任发行人董事外,与发行人及其董事、监事、高级管理人员、主要供应商和客户、中介机构及经办人员之间不存在关联关系。”

 

且细心的读者应该也能够发现,合丰创投作为天堂硅谷系的私募投资基金,其管理人向上的股权结构,硅谷天堂的股东中也含有大量的三类股东的情况。

 

终此种种可见,海辰药业中的IPO审核思路,终于惠及到了契约型基金。契约型基金可以有条件实现突围。大致思路为:

 

(一)向证监会穿透披露契约型基金背后的真实出资状况,锁定权益持有人,且人数不宜众多;

 

(二)权益持有人不存在关联关系或其他不适宜持有发行人权益或基金权益的情形;

 

(三)从合规性来讲,最好能够完成在中国证券投资基金业协会的备案登记。

延伸阅读  

去库存、去杠杆、去产能、调结构

2016年,证监会围绕“防范化解金融风险,加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到充分保护的股票市场”的总体要求推进各项改革发展举措,强化监管执法,促进资本市场持续健康发展。证监会主席刘士余在全系统年中监管工作座谈会上强调,要立足服务实体经济的根本宗旨,坚持市场化、法治化、国际化的方向不动摇,牢固树立依法、从严、全面监管的理念,要求监管执法必须不折不扣地落实好法律赋予的职责,杜绝有法不依执法不力,对市场乱象要始终有刮骨疗毒、猛药去疴的决心和魄力,对相关主体违规必查,各个环节有责必追,监管手段用好用足,监管领域全面覆盖。

 

在新的监管理念、监管要求引领下,证监会持续保持高压态势,全年行政处罚183起,作出行政处罚决定书218份,较去年增长21%,罚没款共计42.83亿元,较去年增长288%,对38人实施市场禁入,较去年增长81%。行政处罚决定数量、罚没款金额均创历史新高,市场禁入人数也达到历史峰值。除信息披露违法、内幕交易、操纵市场等传统案件外,还显著加强了对中介机构未勤勉尽责、编造传播虚假信息等违法行为的处罚追责力度,全面深入推进私募基金行业和股转系统领域的执法。

 

2016年私募资管发展:去库存、去杠杆、去产能、调结构!去库存:自2016年之后,私募基金管理人从26000家速减到18000家;去杠杆:2016年多项监管制度发布实施以及监管大检查,限制通道业务发展,降低资金配比比例,打破结构化刚性兑付预期;去产能:强化基金子公司风险管理能力,重构基金子公司监管生态,抑制快速发展;调结构:2016年私募基金专业化管理监管元年,严格按照主营业务优势和专业化管理思路发展,引导私募基金走向合规、合法、持续、绿色发展之路!

 

2017年,是一个私募基金立法的高峰期,也是制度不断落地的时期,要求守住风险底线,回归主动管理和投资主业,强化投资管理能力,守法合规经营。3月3日,证监会举办《证券期货投资者适当性管理办法》培训会议,会议要求统一思想,加深《办法》对于夯实市场运行的微观基础、防范市场风险重要意义的认识。3月中旬,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(内审稿)》遭到市场高度关注和热议,这是自大资管整合以来,由中国央行会同证监会、银监会、保监会及其他有关部门,就全面规范金融机构资管业务制订的第一份指导性文件,该文件预示“泛私募资管、统一监管口径、遏制通道业务、降低监管套利、打破刚性兑付预期”的大资管时代的真正到来。

来源:基金圈综合自金融界网站、wind资讯、财联社等

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