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北大私募班 私募基金的收益分配方式
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学习理财,对于提高我们的生活品质,那是至关重要的。
当前如此火爆,众星拱月的私募基金,作为“高风险、高收益”的典型代表,您知道您配置的私募基金,能为您带来多少收益么?私募基金是如何为投资人分配收益的?

股权投资基金的市场参与主体主要包括投资者、管理人、第三方服务机构。

就收益分配而言,则主要在投资者和管理人之间进行。股权投资基金的收入主要来源于所投资企业分配的红利以及实现项目退出后的股权转让所得。基金收入扣除基金承担的各项费用和税收之后,首先用于返还基金投资者的投资本金。全部投资者获利本金返还之后,剩余部分即为基金利润。由于股权投资基金专业性要求极高。因此,作为一个基本做法,股权投资基金的管理人通常参与基金投资收益的分配。

通常情况下,管理人因为其管理可以获得相当于基金利润一定比例的业绩报酬。根据股权投资基金与管理人的约定,有时候管理人需要先让基金投资者实现某一门槛收益率之后才可以参与利润的分成。

股权投资类基金的收益分配通常有固定的模式,如此基金最终将按照如下顺序进行收益分配:

第(1)步:预先扣除管理费、托管费和运营服务费等费用;

第(2)步:返还投资人本金;

第(3)步:支付各投资人预期基准收益;

第(4)步:上述分配完成后,如有剩余收益,基金管理人与投资人按一定比例分配剩余收益(通常为2/8或3/7,也可在法律规定基础上有所调整)

在私募股权基金的收益分配中,有以下四个关键点需要了解:

(一) 常规费用

私募基金的收费通常由认购费,管理费,托管费以及超额业绩部分提成四部分构成;认购费是客户在购买基金时除缴纳的投资本金以外,额外付出的一次性费用;管理费是基金运作过程中,为了维持基金的正常运营产生的运营费,一般按年收取,且该笔费用在基金计算净值时已经扣除,不做额外收取;托管费是基金在银行或券商处托管资金和证券,基金托管机构收取的费用;超额业绩部分提成一般是基金业绩超出优先收益后,基金管理人按照和投资者事先约定的比例,提取的业绩提成,根据股权投资基金与管理人的约定,有时候管理人通常也直接参与基金整体投资收益的分配;

(二)门槛收益率

投中研究院数据显示,不同投资人的门槛收益率大致在5%-10%之间。通常情况下,会根据股权投资基金和管理人的约定来决定是否设定门槛收益率。

如果该基金存在门槛收益率,则该基金的实际收益率低于门槛收益率时,原则上管理人不能提取业绩提成,当基金取得并实现了超过门槛收益率的投资收益,管理人才可分配业绩提成。是否设置门槛收益率以及具体在多少比例合适没有严格标准。

(三)业绩提成的比例

业绩提成的比例如果没有门槛收益率,一般管理人将直接参与基金利润的分配,分配比例会按照经典的2/8或3/7模式,也有按照1/9模式来分配的。如果设有门槛收益率,则参照(二)门槛收益率的分配原则,进行相应比例的分配。

在这里我们举个实例,说明收益分配的情况:

假设投资人投资某私募股权基金100万,5年期,年化收益15%。管理费1.5%,外包托管费0.05%。

(一) 假设设置了门槛收益率8%,且超额收益按照2/8的比例分配。

第一步,扣除管理费及外包托管费。则扣除了费用后的年化收益为:(15%-1.5%-0.05%)*100万=13.45%*100万=134500。

第二步,分配门槛收益。因为此时的年化收益13.45%大于8%,则首先返还客户本金100万,及门槛收益8%/年。五年的门槛收益为:8%*5*100万=40万。

第三步,分配超额收益。因为13.45%大于门槛收益率,则客户还可以获得超过8%的收益中的80%,计算方法为:(13.45%-8%)*80%*5*100万=218000。这种情况下,客户在五年后得到的收益为:40万+218000,即618000。本金加收益为1618000元。

(二)假设不设置门槛收益率,年化收益15%,扣除了各项费用后每年的收益为(15%-1.5%-0.05%)*100万=134500。

五年的收益加本金为100万+134500*5=1672500元,则不设置门槛收益率的总收入高于设置门槛收益率的收入。

听完这些,大家可以试着动手算一算您配置的那些股权基金,是否与您的期望收益相匹配。不过,在此重点提醒广大的投资者,股权基金是“风险的投资”,更是“耐心的投资”,3年、5年,甚至7年、10年,在一个企业的成长过程中,并不算长。

不说那些闻名遐迩的百年老字号,就说让万千女性剁手的马云爸爸,从1999年创立阿里巴巴,到2014年在纽交所上市,历时整15年。

所以,要想捕获独角兽,首先要有耐心,笑到最后的才是赢家。

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