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私募基金:过去、现状、未来
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私募基金,虽然在中国的“阳光化”发展不过短短12年。但是随着这几年的合规化发展后,私募基金犹如雨后春笋般出现。有业内专家人士表示“预计未来20年内地将出现上万家私募基金管理人,管理资金规模有望超过10万亿人民币。”展望未来,私募基金信心满满。 今天海棠君就为大家介绍一下私募基金的“前生、今世”。

Part1. 中国私募基金的诞生与发展历程

A.2004年2月20日:私募投资人赵丹阳与深国投信托合作,成立“深国投-赤子之心(中国)集合资金信托计划”,被业内视为国内首只阳光私募产品,以“投资顾问”的形式开启了私募基金阳光化的模式。

B.2006年~2007年:公募基金经理转投私募行业的第一波潮流出现,包括肖华、江晖、赵军、田荣华、徐大成等重量级人物纷纷“奔私”,带来新的投资理念和方法。

C.2009年1月23日:银监会印发《信托公司证券投资信托业务操作指引》,成为第一个规范证券类信托产品的文件,意味着存在多年的阳光私募模式得到监管认可。

D.2009年:第二波“公奔私”热潮风起云涌,曾昭雄、孙建冬、许良胜、李文忠、李旭利等公募基金经理,都在这一年转投私募,行业不断发展壮大。

E.2009年12月7日:宁波游资出身的徐翔来到上海成立泽熙投资,发行泽熙瑞金1号。到了2015年11月1日,徐翔涉嫌内幕交易、操纵市场等违法犯罪行为,被公安机关依法采取刑事强制措施。

F.2012年~2015年:原“公募一哥”、华夏基金王亚伟离开,南方基金投资总监邱国鹭辞职,标志着第三波“公奔私”热潮到来。王茹远、王鹏辉、吕宜振、王卫东等大批公募基金经理随着新一轮牛市的到来投身私募行业,“公奔私”达到高潮。

G.2012年12月28日:全国人大通过新修订的《证券投资基金法》,增加“非公开募集基金”章节,对私募基金做出相关规定,意味着私募基金的法律地位得以确立,成为正规军纳入监管。

H.2013年12月:私募教父赵丹阳认为A股到了价值底部,宣布重返市场,发行首只产品“华润信托-赤子之心价值集合资金信托计划”。

I.2014年1月17日:中国证券投资基金业协会发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》,开启私募基金备案制度,赋予了私募合法身份,同时私募作为管理人可以独立自主发行产品。

J.2014年3月:基金业协会为首批50家私募机构发放私募基金管理人登记证书,取得资格的私募可以从事私募证券投资、股权投资、创业投资等业务,成为正规军。

K.2014年6月30日:证监会审议通过《私募投资基金监督管理暂行办法》,在备案制的基础上,进一步对包括阳光私募在内的私募基金监管做出全面规定。

M.2016年2月至今:基金业协会陆续发布《私募投资基金管理人内部控制指引》、《私募投资基金信息披露管理办法》、《私募投资基金募集行为管理办法》等私募行业自律规则,同时发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》,并从去年11月开始公布了8批失联私募名单。协会希望构建一套私募基金行业的自律规则体系,规范私募行业发展。

Part2. 私募基金现状数据纵览

1.按时间备案统计


(数据来源:Wind、私募排排网;时间:2016.6;制作:海棠君)

2.按基金类型统计


(数据来源:Wind、私募排排网;时间:2016.6;制作:海棠君)

3.按管理类型统计


(数据来源:Wind、私募排排网;时间:2016.6;制作:海棠君)

4.按运作状态统计


(数据来源:Wind、私募排排网;时间:2016.6;制作:海棠君)

根据Wind和私募排排网的数据显示,从2004年的中国私募元年开始,私募产品的发行数量由47只暴涨到7565只,同时产品的规模也由7.89亿元增长到599.78亿元。尤其是在2007年和2015年两拨大牛市的时候,私募随着行情快速上升。

从2014年协会启动私募备案以来,我们可以看到行业发展十分迅猛。数据显示,截至2016年7月底,已登记的私募管理人为1.65万家,备案私募产品数量达到3.68万只,认缴规模7.47万亿元,实缴规模6.11万亿元。对比公募,基金公司管理公募基金规模7.95万亿元。由此可见,私募总规模接近公募总规模,私募的爆发式增长可见一斑。同时具备行业代表性的百亿级私募航母已经达到131家大型私募资产管理公司队伍的壮大,意味着私募已经成为资管行业不可忽视的力量。

Part3. 私募基金,未来的变化与展望

法律身份变化:投资顾问到资产管理人

私募基金公司以前的身份只是投资顾问,私募基金的申购、赎回、估值等事项均由信托来承担,私募只需要做好投资就行了。但现在私募的法律身份是资产管理人,这种身份转变意味着不仅需要做好投资,而且要对基金负起所有的责任。这就意味着,私募基金公司必须对每一笔申购、赎回,每一次估值核算进行复核,不因外包第三方而责任减轻,法律身份完全不同,较之以前的压力增大。

 

结构的变化:机遇杠杆

以往凡是动用期货的,凡是增加杠杆的,在信托等合作伙伴风控部门的眼中都是高风险的,即使获批也会费尽周折。而在登记备案制下,私募打通了传统投资与衍生品之间的通道,股票、债券、期货均可以在此玩转,动用杠杆也不再有任何问题。

此外,登记备案制度实施后,相比之前的借道信托,私募产品在投资方面比例方面受到的限制明显减少,操作也更为灵活。而以往有些信托公司从风险控制的角度考虑,规定私募对单只个股的投资规模不能超过总仓位的20%,造成私募分散投资,在一定程度上也影响了私募业绩的提升。

 

费用的变化:变化节省1%通道费

在登记备案制实施之后,私募可以直接以私募基金产品的名义开立证券账户,通道成本大幅下降,如果按照一只产品5000万元的规模来算,节省成本大致为50万元,一个5亿元资产管理规模的中小型私募可以节省500万元左右成本。

按照国际惯例,私募一般按照“2%,20%”向客户收取费用,即每年收取2%的固定管理费,外加20%的业绩提成。但在此前绕道信托账户时,固定管理费几乎全部被信托和银行等强势合作方拿走。而在登记备案制实施之后,私募可以直接以私募基金产品的名义开立证券账户,通道成本大幅下降。

 

中吴集团认为,从2004年的初见阳光,到2007年和2015年的火爆增长,再到今天的规范化、阳光化。私募行业从过去的野蛮生长,正在阳光下快速、合理的发展。

从无序到有序,从潜行到阳光,私募享受着转正之后的喜悦,也不可避免地面临着成长中的烦恼。在可预见的未来,随着股票市场的牛市之旅的方兴未艾,私募行业必将迎来一个超乎想象的大爆发。

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