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北清总裁商学院:私募股权投资信托
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学习长知识……这才是穿越牛熊的法宝,本期要跟大家分享的是貌似高冷的私募股权投资型(PE)信托。

一、认识私募股权投资

定义向特定合格投资者募集资金,投资于非上市公司股权,或者上市公司非公开交易股权,通过上市公司非公开交易股权,通过上市或者并购退出,获得高额收益的一种投资方式。

投资门槛基金规模小于5亿,投资门槛通常为300万或500万;规模在5亿以上,投资门槛通常为1000万元。投资领域对企业(一般是非上市公司)进行股权权益性投资。私募股权基金的期限较长,一般为5-8年。收益来源通过被投资企业估值的提高获取资本利得。所投资企业壮大、成熟后通过上市、出售等方式退出而实现资本增值。

二、PE与VC的比较

提起股权投资,自然而言会想起天使投资、风险投资。下图整理了PE与VC在投资阶段、投资规模、投资理念、退出方式四个方面的比较。即使参与阶段偏后期,PE投资也可以携带着丰厚的投资回报成为你的天使拉宝贝儿。

投资阶段投资规模投资理念退出方式PE(私募股权基金)主要投资于已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分,属于创业投资后期的投资。单个项目投资规模较大更偏向于财务投资者以IPO退出为主,其它方式为辅VC(风险投资基金)主要是指对尚未形成规模和未产生现金流的企业的投资,属于种子期和初创阶段的投资。视项目需求和投资需求而定对投资企业的管理、运营参与程度更深主要以并购或出售股权退出为目的

三、了解信托制私募股权

1、信托参与PE业务有法可依

私募股权投资信托是指信托公司将信托计划项下资金投资于未上市企业股权、上市公司限售流通股或中国银监会批准可以投资的其他股权的信托业务。

2008年6月25日,银监会印发的《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》使得信托公司进军私募股权投资领域有了明确的法律依据。【弱弱地吱一下,受现有法规的限制,商业银行不能直接进入私募股权投资基金市场:银行不能直接从事PE投资,银行的常规贷款不能用于权益性投融资,银行的理财资金不能投资于未上市企业股权。】

2、PE型信托计划的主要要素与流程【普罗大众版】

PE型信托计划的要素投资门槛 最低金额不少于100万元人民币投资人数 投资人承担责任管理人员 单个信托计划的自然人人数不得超过50人,合格的机构投资者数量不受限制管理模式 信托公司,同时可以委托投资顾问提供咨询意见利润分配 按信托计划及受益人大会决定缴税方式 信托收益不征税,受益人取得信托收益时,缴纳个人所得税或企业所得税

3、信托制私募股权投资的优势

明明还有公司制和有限合伙制的募集设立方式,为什么要选择信托?

(1)制度优势

由于信托财产具有独立的法律地位,这使信托能够在封闭的安全环境内不受干预地灵活运用,从而最大限度地实现财富的流转和增值。,以信托产品投资持有信托投资形成的股权,具备信托制度赋予的破产隔离特性,使得被投资的股权不会因为信托公司以及委托人、受益人的债权人的原因被追偿。因此,在私募股权信托中,信托财产具有比公司制和合伙制私募股权基金更有效的破产隔离,对于投资人而言具有更强的安全性。

(2)税收优势

信托实质上是一种契约式的法律关系,受托人被认为对信托收益仅享有名义上而不是事实上的所有权,信托本身不构成应税实体。信托收益可以不征税,只有当受益人取得信托收益时,才需就此缴纳个人所得税或企业所得税。

(3)安全可靠

信托公司作为具有牌照的金融机构,其受托管理活动必须严格依照法律和法规的规定,且受到银监会等监管机构的监督管理。信托财产必须委托经营稳健的商业银行作为第三方保管银行,并根据信托合同规定的资金用途向第三方保管行申请资金使用。因此,PE信托产品的市场诚信度和可靠性较高,规范性较强。但是,在合伙制模式中,合伙人的诚信问题较难保障。由于中国目前并没有建立自然人的破产制度,逃废债务的情况非常普遍,所谓的承担无限责任,在实践中较难落实。因此,普通合伙人侵害投资者利益的潜在问题难以解决。

通过股权投资业务公司可以为投资者提供收益更为牛B的投资品种,伴随着国家政策制度的完善与信托公司产业研究能力的升级,未来的PE型信托产品值得期待!

来源:金融投资报、私募圈

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