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私募超过公募只是一个开始
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日前,针对人民币贬值、私募规模首超公募行业、股权投资退出难等市场热点话题,新富资本董事长李先林接受了21世纪经济报道记者的采访。

李先林表示,人民币贬值的空间是有限的,2017年的投资机会中,最看好不良资产处置、量化对冲和股票市场的机会。

对于私募基金整体规模首超公募这一情况,李先林认为这仅仅只是个开始,私募远超公募的趋势远未结束。

《21世纪》:您怎么看待近期人民币迅速贬值的现象?

李先林:我认为人民币贬值的本质是美元升值。今年9月以来美元指数涨了8%,而人民币对美元只贬值了4%,也就是说,人民币对非美元货币是升值了。对于人民币继续贬值的空间而言,我认为是不大的。

首先,美国的经济增长仍然非常强劲,又加上加息预期,导致美元近期升值明显,但美元长期大幅度升值并不完全符合美国的整体长远利益。因为美元也是有周期的,特朗普也强调要把制造业拉回美国,而加息对出口是不利的。其次,中国本身的经济增速也比较高,中国利率在全球来讲都比较高,而且中国一直处于长期的贸易顺差,所以我认为人民币未来对美元贬值不会有太大的空间。只要美联储12月加息,美元应该会在某一水平上稳定,人民币贬值的压力也会减轻。

《21世纪》:您如何看待当前的市场?

李先林:目前市场面临的问题是资产荒依然存在,从主要的三个市场区分来看:房地产基本被政策锁死了,明年应该机会也不大;而债券市场受12月美元加息的影响,目前也处在调整状态,并且债市已经走了三年牛市;对股票市场而言,现在资金基本都在炒短线,在一些热点个股和板块上面做频繁的短期交易,不断地进出。这是当前市场的主要情况。

明年中央可能会在经济上做一些安排,我们认为市场可能会酝酿慢牛,但是还是有很多不确定因素。整体而言,明年我们更看好不良资产处置、量化对冲和股票市场。

对股权投资要有更多的耐心和更专业的团队,是因为股权投资或者风险投资,一定是在经济大周期上涨的时候才好做,现在股权投资变现的期限很长,不确定因素更大,很多私募公司其实没有实力做这件事。现在的经济环境不比之前,之前有很长一段时间,经济整体都是上涨的,很多项目可能投钱进去扩大再生产就会获得收益,但现在需要的是扎扎实实的技术更新和转型升级,而不是扩大再生产那么简单。所以,个人觉得普通投资人是很难抓住股权投资机会的。

《21世纪》:在资产荒的背景下,应该如何把握投资机会?

李先林:要在“资产荒”的背景下深挖具备稳健收益的资产,我认为需要把握两个大的方向,首先是要对宏观环境做出准确的判断,然后要在微观层面有很强的执行力。

2016年我们在产品研发上做了一系列创新。2016年住宅市场的量价齐升并未改善商业地产的处境,全国商业地产的库存量仍在持续增加。我们瞄准一二线城市大量优质存量物业,发行了多款物业并购基金,通过产权分证、升级改造等方式提升物业价值,并进行销售盈利。我们发行成立的物业并购基金有7个,资产管理规模近10亿元。

除了固定收益类的物业并购基金,我们也推出了一些其他产品,整体而言,目前我们主要通过地产投资、股权投资、证券投资、量化投资及创新金融五大投资板块,来满足各类投资者大类资产配置需求。

《21世纪》:今年10月,曾经远远不及公募规模的中国私募基金业首次实现规模反超,您对这一情况有何看法?

李先林:其实私募规模超过公募,这个趋势在一年多前我们就预测到了。我们当时认为私募规模肯定会超过公募基金,但这个时间还是比我们想象的要快。

我觉得私募超过公募有以下几个原因:私募制度更灵活更多样化;私募的投资方向更多元,可以投地产、量化、股权等很多领域,而公募主要还是在二级市场证券投资这块;私募更贴近于为客户提供定制化的服务,而公募很难做到这点,比如公募基金经理不可能为了某个投资人的诉求来改变投资策略和交易结构,现在很多公募的定制服务都还是受到限制的。

对于未来而言,我认为私募行业还会有更大的扩张,私募超过公募的趋势远远没有结束,这只是一个开始。

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