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贝恩咨询发布《2016年大中华区私募股权市场报告》
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导语:2015是大中华区(中国大陆、台湾和香港)私募股权市场风光无限的一年,超过10亿美元的交易数量持续增长,互联网行业呈现越来越多的机会。

经济观察网 记者 李意安  4月26日,贝恩公司发布《2016年大中华区私募股权市场报告》,报告显示,2015年私募交易额由2014年的440亿美元攀升至690亿美元,同比增长56%。主要是因为10亿美元以上的交易数量翻了一倍,从2014年的7笔交易增长到2014年的14笔。去年,最大的六笔交易贡献了30%以上的交易额。交易量从2014年的387增长到2015年的488,其中收购交易,特别是私有化交易,推动了增长。总的来说,退出交易额保持平稳,但在2015年下半年股市持续走低,导致退出交易出现下滑。

“大中华区私募股权市场在2015年呈现高速增长,甚至超越了我们之前的乐观预期。”贝恩公司大中华区总裁唐麦(Michael Thorneman)表示,“交易活动的增长显示了投资者面对更多的机会,但随着经济环境更具挑战性,我们也将看到对私募交易的竞争日趋激烈。在这样的环境下,不仅应该从收购方的角度,更需要从价值创造者的角度思考问题,才能成为竞争的最后赢家。”

2015是大中华区(中国大陆、台湾和香港)私募股权市场风光无限的一年,超过10亿美元的交易数量持续增长,互联网行业呈现越来越多的机会。但前方依然乌云密布,鉴于中国和全球的宏观经济前景充满挑战,2016年及以后的私募股权活动将很难达到过去几年的活跃水平。因此,投资者必须采用差异化的战略逆势而上。

大中华区私募趋势

贝恩的研究发现,非传统投资者的加入使市场内的活跃投资者数量上升,交易的竞争也愈发激烈。比如,机构投资者参与了2015年规模最大的20笔交易中的一半以上。

另一方面,投资者也在寻找机遇,深化并拓宽他们在中国的投资面。根据贝恩的研究,中国互联网行业的私募交易占到了私募交易总金额的40%(2014年仅为15%),占交易总量的50%以上,遥遥领先其他行业。此外,互联网交易规模正在迅速赶超其他传统行业的交易规模。去年,电商和O2O服务领域的私募交易活动最为活跃。预计金融技术在不远的将来也会有强劲的增势。

“过去16年间,中国地区的私募基金历了多个阶段,从2001-2007年成长型基金的早期黄金时代到2012年和2013年间的经济紧缩,”贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权基金业务联席主席及本报告联合作者杨奕琦女士说,“目前这股互联网行业热是因为私募基金需要寻找新的投资机会,使投资组合更加多样化。这股趋势可能还会持续,并且有可能会延伸至其他行业。”

展望未来,贝恩预计以下行业也将出现强劲的增长:以财富和健康为导向的消费升级,包括医疗、农业经济和旅游业;部分互联网细分行业,尤其是网上零售、互联网金融服务和互联网相关的运输与物流;“中国制造2025”,如机器人、电动车、制药与医疗器械、信息技术组件以及绿色技术 。

境外私募投资在数量和规模上也将呈上升趋势。根据贝恩2015年底发布的《中国企业境外并购点金术》一文,自2009年以来,境外私募交易金额平均年增速为22%,2014年达到了790亿美金的规模。

下一步行动

2015年对于大中华区而言是私募股权增长创纪录的一年,热度之后的冷静思考也将带来这一年增速的放缓。在贝恩近期对亚太地区125位私募高管人员开展的调查中,有超过60%的受访者指出宏观经济环境将成为关键的市场挑战,超过半数的受访者认为竞争加剧也是关键挑战之一。交易机会搜寻和估值同样会影响投资前景。有近50%的受访者预计未来一年资金筹集将更具挑战性,因为由于IPO市场发展坎坷(82%的受访者)、宏观环境发生变化(73%的受访者)和估值走高(55%的受访者),退出交易可能会收到妨碍。不过,有超过一半的受访者认为大中华区将是亚太地区最具吸引力的市场。

杨奕琦预计:“2016年成长型资本交易将遇冷。从他们的角度而言,战略转型和业绩提升类型的交易主题得到重视,因为能够实现较高的现金利润。这意味着私募股权基金必须从不同的侧重点出发,运用不同的能力在交易各个阶段实现转型。”

在中国的“新常态”背景下,贝恩确定了以下有待转型的阶段:

• 交易前:由于市场总体增速开始放缓,因此需要明确领域重点以及发展更多的领域专长

• 尽职调查:交易主题应该从单纯的增长向运营改进和/或绩效扭转

• 投资组合:需要再次开展尽职调查以重新确认交易主题。需要动手创造更多价值以改变战略和运营路径

• 组织:投入大量资源,发展投资组合管理团队和运营改进能力

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