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私募2.0 私募“枭雄”黯然谢幕 “江湖”再无徐翔与泽熙
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徐翔、泽熙,是资本市场里“自带流量”的名词。就算案件宣判过去已近半年,徐翔的消息始终能在市场上激起环环涟漪。而这一次,可能是徐翔在基金行业的正式“谢幕”。

  6月7日,中国基金业协会发布《纪律处分决定书(上海泽熙投资管理有限公司、上海泽熙资产管理中心(普通合伙)、徐翔、郑素贞、徐峻)》(下称“《纪律处分决定书》”),决定对徐翔、徐峻、郑素贞等3人,上海泽熙投资管理有限公司和上海泽熙资产管理中心(普通合伙)采取纪律处分,撤销私募基金管理人登记,取消会员资格,对徐翔等3人和相关机构加入黑名单并予以公开谴责,取消徐翔、郑素贞通过认定方式取得的基金从业资格。

  另外,《纪律处分决定书》也向市场透露了徐翔案此前不为公众所知的细节。2010年至2015年间,徐翔实际控制139个账户,与13家上市公司董事长或实控人合谋操纵股价,徐翔等人实际非法获利93.38亿元。

  除却操纵证券市场之外,徐翔和泽熙系资管公司也存在人员登记信息不符、基金备案信息不符,未按规定持续报送信息,风险控制和内部管理制度缺失等问题。

  值得注意的是,由于加入黑名单后相关机构不得重新登记,相关人员不得在基金行业从业。这也就意味着,发迹于银河证券宁波解放南路、声名大噪于陆家嘴(23.260, -0.44, -1.86%)花园石桥路的徐翔和他的泽熙投资此番正式被基金行业“拉黑”,私募江湖从此不再会有徐翔。

  徐翔案部分细节曝光

  就在徐翔案已结案近半年之时,基金业协会一纸《纪律处分决定书》向市场披露出了案件相关细节。

  经青岛市中级人民法院审理查明,2009年至至2015年,徐翔成立包括泽熙投资在内的泽熙系公司,设立了“泽熙1期”至“泽熙12期”等多只以超高收益碾压私募同行的私募基金。同时,徐翔还控制了包括母亲郑素贞、泽熙公司员工、员工亲友等多个“马甲”,注入自有资金进行证券交易或者要求他人按其指令进行证券交易。

  总的来看,徐翔实际控制了139个证券账户,涉及76个自然人和1个合伙企业。2010年至2015年间,徐翔单独或伙同他人,先后与13家上市公司的董事长或者实际控制人合谋操纵上述公司的股票交易,实际非法获利93.38亿元。

  据《纪律处分决定书》披露,徐翔与上市公司合谋操纵股价的方式主要有二。

  第一种,由上市公司董事长或实际控制人择机发布利好或引入热门概念,徐翔使用产品或借道“马甲”在二级市场拉升股价,协助上市公司高管或大股东在大宗交易市场高位减持套现,随后在二级市场全部抛售。双方还约定减持底价以及高出底价部分的分成(多为五五或者四六分成),汇入徐翔等人指定的账户。徐翔等人收到分成款项后,销毁双方签署的协议。

  这种操纵股价的方式发生在11起上市公司股票交易的操纵中,徐翔等人和上市公司董事长或者实际控制人合谋发布的利好消息包括“高送转”、“业绩预增”等;热点题材则包括“乙型肝炎治疗性疫苗”、“石墨烯”、“手机游戏”、“在线教育”、“机器人(18.970, 0.04, 0.21%)”、“PPP”、“上市公司+PE”、“泽熙产品举牌”等。

  第二种方式是,徐翔通过旗下产品或以“马甲”名义参与上市公司定增,随后徐翔拉升股价并在高位抛售。这种“定增+拉升股价高位抛售”的操纵方式则发生在在2起上市公司股票交易的操纵中。彼时徐翔和上市公司合谋发布的利好消息包括“高送转”等,引入的热点题材包括“影视文化”、“互联网金融”等。

  据记者梳理,这种操纵股价方式的典型案例便是东方金钰(10.860, -0.40, -3.55%)。2016年8月,东方金钰一则公告将徐翔的“马甲”之一、朱向英拉出水面。彼时,朱向英是东方金钰第二大股东瑞丽金泽的股东,其所持有的瑞丽金泽股份全部为徐翔出资。也即,徐翔借朱向英这一“马甲”秘密参与了东方金钰的非公开定增,变身为这家公司的隐形股东。

  同时,徐翔旗下产品从2014年二季度开始就连续加仓东方金钰,热衷短线操作的徐翔,在东方金钰上的持股长达5个季度。左手修暗道、借“马甲”参与非公开定增,右手又大张旗鼓、产品明面加仓掩护,待股票摇身一变“徐翔概念股”后便精准逃顶,徐翔“定增+拉升股价高位抛售”的手段在东方金钰上体现得可谓淋漓尽致。

  《纪律处分决定书》也显示,截至2015年8月18日,徐翔等人持有东方金钰定向增发股票1.44亿股。其中,徐翔等人在二级市场竞价交易及大宗交易接盘后在二级市场抛售获利49.78亿元;徐翔单独获取大宗交易减持分成款21.24亿元,持有东方金钰定向增发股票1.44亿股;徐翔等人共同获取大宗交易减持分成款15.91亿元;王某在二级市场竞价交易获利6.45亿元。

  记者还注意到,徐翔与上市公司高管或大股东构建“利益共同体”时,甚至能够左右上市公司高管的任职。据徐翔在判决书中的证言,其与X公司董事长吴某见面,建议吴某辞去董事长职务以多减持股票。

  吴某辞职后,2013年6月,徐翔使用泽熙产品买了X公司300多万股票,以展示实力并表达与吴某的合作诚意。双方多次商谈后,达成操纵X公司股票的合谋。

  而在全部上市公司的操纵过程中,徐翔都使用了泽熙产品连续买卖,拉升股价。同时,徐翔深谙普通投资者对与其本人和“徐翔概念股”的追捧心态,曾故意使旗下产品进入上市公司前十大股东、引起投资者注意以稳定股价和定向增发。

  据徐翔证言,联系D上市公司发布定向增发预公告后,用泽熙产品在二级市场买入1500万股,目的正是为了吸引普通投资者跟风。据记者梳理,D公司实为东方金钰。

  私募江湖再无徐翔和泽熙

  2015年11月1日之前,徐翔是私募江湖不折不扣的“王者”和“枭雄”。早年其发迹于银河证券宁波解放南路营业部,成为“涨停板敢死队”传奇操盘手和总舵主,二十出头的年纪便创造了“炒股不识解放南,便是神仙也枉然”的佳话。

  2009年,徐翔转型成为私募基金管理人,创建私募机构泽熙投资,公司坐落于上海陆家嘴花园石桥路东亚银行大厦。2010年3月5日,泽熙投资的第一只产品“泽熙1号”成立,规模10亿元。2012年底,泽熙投资管理的资金规模突破100亿元。

  “徐翔是我见过的最专注和勤奋的人,没有之一。”原泽熙投资总经理助理叶展在《我在泽熙学到的七堂课》中如是评价徐翔。“自从1993年入市,徐翔用20多年的时间在证券市场中搏杀,在实战中形成了快准狠的投资风格,并且一以贯之。”叶展称。

  如叶展所言,徐翔每年在投资研究上所花的时间可能比任何国内做投资的人都多。徐翔身边的人曾向第一财经透露,徐翔并无其他爱好,不抽烟,也很少喝酒,更不打牌,除了吃饭睡觉,他所有的时间都花在研究报告,分析股票,与研究员对话上。即使中午约了饭局,时间也都控制在一个小时之内,11点半之后到达,1点前必须离开回到公司电脑旁。

  专注和勤奋,现在看来还需要加上“操纵股价”,共同造就了徐翔和泽熙的业绩神话。格上理财一份统计数据显示,2011年至2014年间,“泽熙3期”以535.94%的收益率位列私募基金榜首,“泽熙1号”和“泽熙5号”分别以361.25%和181.32%排第二和第三。

  而徐翔进一步被“神”化,是源于2015年股灾中旗下产品无惧暴跌逆势上涨的惊人现象。

  以“巨震”的2015年6月为例,6月12日至6月26日间A股重挫近20%,正当阳光私募普遍因巨大回撤而哀鸿遍野之际,泽熙投资于6月26日收盘“傲人”地公布了净值,除3只产品净值有所下降,其他产品净值均在上涨,“泽熙1期”在巨震的两周中净值增速高达30.92%。

  2015年7月,徐翔旗下产品在私募月度业绩排行榜占了5席。据格上理财数据统计,截至2015年3季度末,泽熙投资以平均217.54%的收益率位居股票型阳光私募之首。

  不过,徐翔和泽熙的神话,戛然而止于2015年11月1日。当日,徐翔在宁波杭州湾跨海大桥上被司法部门带走,白色上衣、疲惫神态、方框眼睛,这是徐翔在公众面前留下的唯一一张真人照片。

  2016年12月5日至6日,徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案在青岛市中级人民法院一审公开庭审。2017年1月23日,青岛市中级人民法院进行一审宣判,徐翔、王巍、竺勇犯操纵证券市场罪,分别被判处有期徒刑五年六个月、有期徒刑三年、有期徒刑二年缓刑三年,同时并处罚金。

  2017年6月7日,基金业协会对徐翔、徐峻、郑素贞等3人,泽熙投资和泽熙资管采取纪律处分,撤销私募基金管理人登记,取消会员资格,对徐翔等3人和相关机构加入黑名单并予以公开谴责,取消徐翔、郑素贞通过认定方式取得的基金从业资格。

  同时根据基金业协会的披露,从私募基金备案登记规范的角度来看,泽熙投资也存在人员登记信息不符、基金备案信息不符、未按规定持续报送信息、风险控制和内部管理制度缺失等问题。

  而据协会解释,加入黑名单后相关机构不得重新登记,相关人员不得在基金行业从业。这也就意味着,一代“枭雄”徐翔和他的泽熙,此番正式从基金行业“谢幕”,私募江湖从此不会再有徐翔。

  基金业协会据此也呼吁全行业深入反思、引以为戒,并向私募基金从业人员提出四点基本要求。严格遵守法律法规和自律规则,坚持投资者利益至上的原则,严禁利用基金财产从事违法犯罪活动,坚决抵制违法违规行为。

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