北清智库商学院24小时报名热线:135 52956343(微信)
当前位置:首页 > 北清私募 > 正文
私募股权培训班 私募基金:我的前半生
手机:135 52956343   电话:010-5715 7131   在线咨询: 点击这里给我发消息

热播剧《我的前半生》最近占据了各大卫视的黄金时间,并理所当然地成为朋友圈的热议话题。

从虚耗前半生到离婚后逆袭,罗子君的成功蜕变是红果果的励志片。闺蜜唐晶在比安提的十年职场之路,也是走得稳步稳扎,十年之前是贺涵公司的实习生,十年之后,唐晶的工作能力已与贺涵比肩。

私募基金的发展同样也才十多年,市场诡谲,风云暗涌,不少私募在岁月的更替中销声匿迹,也有私募在巨变之中依旧屹立行业之颠,创造出百亿的规模。

2004年:探索起步

政策法规

2004年6月1日,《中华人民共和国证券投资基金法》正式施行。此法为2003年发布,后2015年4月24日进行修订。

行业规模

全年发行私募基金47只,发行规模7.89亿元。

行业动态

2月20日,私募投资人赵丹阳与深国投信托合作,成立“深国投·赤子之心(中国)集合资金信托计划”,被业内视为国内首只阳光私募产品,以“投资顾问”的形式开启了私募基金阳光化的模式。与“地下私募”相对,市场将证券投资类信托称为“阳光私募”,与公募基金呼应。

2005年:小有成就

政策法规

2005年4月29日,中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,股权分置改革试点工作启动。

行业规模

规模全年发行私募基金26只,发行规模10.77亿元。

业绩

据不完全统计,成立时间不小于1年的私募基金产品全年平均收益率为10.94%。

行业动态

1) 2月21日,证券投资者保护基金正式启动,发行人公开发行股票、可转债等证券时,所有申购冻结资金的利息须全部缴存到上海、深圳证券交易所开立的存储专户,作为证券投资者保护基金的来源之一。

2) 6月6日,上证综指下探至998.23点,跌破千点大关。

2006年:受到鼓励支持

政策法规

2006年3月,《证券投资基金产品创新鼓励措施》实施。

行业规模

全年发行私募基金134只,发行规模65.62亿元。

业绩

据不完全统计,成立时间不小于1年的私募基金产品全年平均收益率为81.89%。

行业动态

博时明星基金经理肖华奔私代表了公募基金经理转投私募行业的第一波潮流出现。

2007年:第一家私募股权基金诞生

行业规模

私募基金井喷,全年新增441只,发行规模453.63亿元。

业绩

据不完全统计,成立时间不小于1年的私募基金产品全年平均收益率为81.76%。

行业动态

1) 私募证券基金除了信托模式外, 6月1日新合伙企业法为国内私募证券基金的规范发展提供了新的发展机遇。

2) 6月28日,南海成长创业投资有限合伙企业在深圳成立,成为新修订的《中华人民共和国合伙企业法》生效后国内第一家以有限合伙方式组织的创业投资企业,也是国内首家真正意义上的私募股权基金。

3) 10月16日,上证综指创历史最高点6124.04点。

4) 12月31日,中国基金规模首次突破3万亿元,达到3.27万亿元。

5) 2007年第一波公奔私潮涌现,继肖华后,江晖、赵军、田荣华、徐大成等重量级人物纷纷“奔私”,引发业内关注。草根生长的私募行业迎来更多“正规军”,投资理念、方法等均发生变化。

2008年:同业公约自我规范

政策法规

2008年5月10,深圳市金融顾问协会正式面向会员颁布国内首部“私募证券基金同业公约”。同业公约从私募基金募集、投资及从业人员等领域进行自我规范。比如明确投资人委托金额不低于人民币100万元和不能通过公开广告进行宣传等。这是我国私募证券基金发展史第一部行业自律公约。

行业规模

全年发行私募基金321只,发行规模269.21亿元,其中,阳光私募146只。从发行的信托数量上看,08年比07年有减少,不管是发行数量或发行规模都要比07年少。

业绩

存续期超过一年的73只产品中,5只录得正收益,33只超越最牛公募基金,据不完全统计,成立时间不小于1年的私募基金产品全年平均收益为-18.60%。摘得业绩桂冠的是云南信托旗下的中国龙精选基金。

行业动态

1) 到了牛市末期,赵丹阳认为A股整体估值过高,“无股票可买”,便清盘了“深国投·赤子之心”。当时私募行业从无到有,产品、规模都较小。

2) 9月15日,受雷曼兄弟申请破产保护、美林被收购、AIG信用评级下调的影响,全球股市暴跌,“百年一遇”的全球金融危机袭来。

3) 10月6日至10日,全球主要股市经历40年来最惨烈的一周。

4) 10月28日,上证综指跌至1664.93点新低,距历史最高点6124.04点下跌72.86%。

5) 11月9日,中国政府宣布4万亿经济刺激计划。

2009年:阳光私募获认可

政策法规

银监会印发《信托公司证券投资信托业务操作指引》,成为第一个规范证券类信托产品的文件,意味着存在多年的阳光私募模式得到监管认可。

行业规模

全年发行私募基金575只,发行规模259.89亿元。截止年底,有记录的投资顾问旗下非公募基金产品中,证券信托类产品占有92%的份额,是市场上最主流的产品类型。

业绩

159个操作满一年的阳光私募产品平均回报率为58.22%,其中152只取得正收益。夺得业绩榜首的是广东新价值投资管理有限公司的新价值2期。

行业动态

1) 7月7日,华夏基金吸收合并中信基金获得中国证监会批准,国内首例基金公司并购案完成。

2) 8月4日,上证综指反弹至3478.01点。

3) 10月30日,中国版“纳斯达克”—-创业板开板。首批28家创业板公司上市首日平均涨幅达106.23%,刷新了中国股市多股齐发的历史纪录。

4) 宁波游资出身的徐翔来到上海成立泽熙投资,发行泽熙瑞金1号。

5) 第二波“公奔私”热潮风起云涌,曾昭雄、孙建冬、许良胜、李文忠、李旭利等公募基金经理,都在这一年转投私募,行业不断发展壮大。

2010年:收益抢眼大出风头

政策法规

年末,由吴晓灵主持的“《证券投资基金法》修改座谈会”在全国人大会议中心召开。

行业规模

全年发行私募基金790只,发行数量是同期公募基金的2 倍左右,发行规模348.33亿元。从阳光私募信托产品募集规模来看,截止2010年末总发行产品当前规模约为1399亿元。发行阳光私募信托产品的投资顾问机构达到482家。在证券投资类信托产品中,结构化产品占总发行产品数的42.3%,非结构化产品占总发行产品数的57.7%。

业绩

阳光私募非结构化产品经受了市场考验,2010年取得5.8%的绝对收益,超越上证综合指数和沪深300指数20.12%和18.31%。阳光私募指数的单月收益率在去年的12个月份中有9个月份战胜市场,胜率高达75%。年度收益率在30%以上的信托非结构化产品仅有32支,取得正收益的非结构化产品占存续产品数的66.50%。世通1期取得2010年业绩冠军。

行业动态

1) 1月1日起,基金申报实施多通道制。

2)2月,成立了首只以有限合伙方式运作的银河普润合伙制私募基金。

3) 4月16日,沪深300股票指数期货合约上市,A股进入多空双边时代。

4) 上证综合指数下跌14.31%,沪深300指数下跌14.31%

2011年:遭遇艰难考验

行业规模

全年发行私募基金1091只,发行规模505.45亿元。全来共成立了710只阳光私募产品,同比去年新增34只。目前仍在运行期的产品共有1789只,其中非结构化产品1113只,结构化产品608只,总体规模在1600亿元左右。清盘产品数量创历史新高,达到187只。

策略

国内共有各类创新型策略私募基金产品147只, 包括26只基金一对多专户产品、11只券商集合理财产品、101只信托或有限合伙产品。股票策略仍是创新策略中最为庞大的群体,68只股票策略中包括股票市场中性产品23只、股票多空22只、股票量化13只、股票行业基金10只。

业绩

据不完全统计,成立时间不小于1年的私募基金产品全年平均收益率为-16.47%,51个取得正收益。而同期的偏股型公募基金指数的收益率为-25.59%,私募基金在2011年的下跌市中再度跑赢大盘和公募基金。兴业信托·呈瑞1期以31.31%的收益率夺得2011年私募冠军宝座。从最大回撤指标分析,纳入一年评级的所有运行满一年的非结构化阳光私募产品平均最大回撤为20.78%,仅有11%的产品净值下跌幅度控制在10%以内,这与2011年跌跌不休的股市表现息息相关。

行业动态

1) 截止2011年12月30日,上证指数收于2199.42,全年下跌21.68%,高居全球主要股市跌幅榜第六位,其惨烈程度不亚于2008年的大熊市,整个市场哀鸿遍野。中国阳光私募在经历“七年之痒”后,迎来了首次行业大洗牌,一些小型私募基金公司生存状态引人担忧,已经到了生死存亡之际。

2) 国外的对冲基金亦是如此,对冲基金行业最大的数据提供商《对冲基金情报》(Hedge Fund Intelligence)的初始数据显示,今年60%的对冲基金出现亏损,由于数据的覆盖度只有31%,因此最终数据显示的亏损程度可能更严重。

2012年:私募成为正规军

政策法规

1) 11月1日,《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》正式实施,允许基金公司通过设立专业子公司开展专项资产管理业务。

2) 12月28日,第十一届全国人民代表大会常务委员会第三十次会议通过新修订的《证券投资基金法》。全国人大通过新修订《证券投资基金法》,增加“非公开募集基金”章节,对私募基金做出相关规定,意味着私募基金的法律地位得以确立,纳入监管成为正规军。

行业规模

全年发行私募基金1290只,发行规模738.01亿元。已累计发行证券投资类信托产品中非结构化产品占比接近存续产品数的70%,但是在今年新发行的产品中,结构化占比却是越来越多,2011年之前非结构化产品一直比结构化产品多,2011年两类产品的发行数量相当,在2012年结构化产品的发行数量开始超过非结构化产品。今年结束的产品共有347只,其中结构化产品255只,非结构化产品92只。

策略

产品发行仍以传统股票型私募基金为主,占总发行量62%。其余近40%的份额则被创新型、债券型阳光私基金所分食。2012年85%的创新型私募基金获取正收益,债券牛市推动了债券型私募基金的蓬勃发展,债券型私募基金全年整体收益率为4.62%。

业绩

阳光私募行业全年整体收益率为 1.85%,以赚取绝对回报成功谢幕。其中 60%的私募基金获取正收益,且正收益区间主要集中在 0-10%,其次收益率为 10-20%的区间。创新型私募基金平均获取收益率 9.70%,债券型私募基金收益率为 4.62%,均大幅超过传统股票型私募基金(1.64%)。2012年私募行业收益率最高的基金为颉昂1期,全年收益率为115.03%。

行业动态

1) 6月7日,中国证券投资基金业协会成立。

2) 12月4日,上证综指跌至1949.46点,时隔4年多再度跌破2000点关口。

3) 原“公募一哥”、华夏基金王亚伟离开,南方基金投资总监邱国鹭辞职,标志着第三波“公奔私”热潮到来。王茹远、王鹏辉、吕宜振、王卫东等大批公募基金经理随着新一轮牛市的到来投身私募行业,“公奔私”达到高潮。其中,邱国鹭建立平台型私募公司,吸引众多风格不同的投资人加盟。

2013年:监管来临

政策法规

1) 3月20日,中国证监会就《私募证券投资基金业务管理暂行办法(征求意见稿)》公开征求意见。

2) 6月1日,新《证券投资基金法》正式实施。新法借鉴现行非公开募集基金实践和国外立法情况,将非公开募集基金纳入调整范围,并设立专章对非公开募集基金作了原则规定,加强了对私募的监管。

行业规模

全年发行私募基金2220只,发行规模615.44亿元。2013年发行的传统股票策略的阳光私募基金占比 57.3%,较去年该策略的比例下降4.59%。多空对冲策略、主题策略、商品期货、债券策略占比21.0%、7.3%、5.2%、9.2%。

业绩

阳光私募的整体收益率为 13.63%,80%的产品取得正收益。尽管有 20%的阳光私募产品收益为负,不过其中 13.33%都集中在(-10%,0)的区间,跌幅超过20%的私募基金比例仅有 2.92%。获取正收益的私募主要集中在(0,20%)区间,占比达到 48.75%,另有 15.52%的私募产品收益超过 30%。股票类阳光私募基金的平均收益率为 12.24%,超越沪深 300 指数 19.89%。期货类基金收益最高,为45.89%,但业绩分化也最大,收尾相差591.20%,债券类基金收益最低,平均收益为1.12%,业绩分化也最小。

行业动态

1) 全年沪深 300 指数下跌 7.65%,创业板指数上涨 82.73%。

2) 私募教父赵丹阳认为A股到了价值底部,宣布重返市场,发行首只产品“华润信托·赤子之心价值集合资金信托计划”。

3) 2013年嘉实旗下明星基金经理邹唯出走私募又回归公募,被誉为业内首位“私转公”基金经理。

2014年:密集监管促进完善

政策法规

1) 1月17日,中国证券投资基金业协会发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》,开启私募基金备案制度,赋予了私募合法身份,同时私募作为管理人可以独立自主发行产品。2月7日,《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》实施。

2) 5月9日,国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(“新国九条”),将“培育私募市场”单独列出,要求建立健全私募发行制度、发展私募投资基金。

3) 8月21日,基金业协会出台《私募投资基金监督管理暂行办法》,在备案制的基础上,进一步对包括阳光私募在内的私募基金监管做出全面规定。

4) 11月24日,基金业协会发布《基金业务外包服务指引(试行)》。

5) 12月31日,基金业协会发布《中国证券投资基金业协会关于改进私募基金管理人登记备案相关工作的通知》。基金业协会为首批50家私募机构颁发私募基金管理人登记证书,拿到资格的私募可以从事私募证券投资、股权投资、创业投资等业务,成为正规军。

行业规模

全年发行私募基金7188只,发行规模967.51亿元。运行的阳光私募基金数量共计4796只,管理资产总规模3855亿元(不含证券及信托公司自营盘),完成备案的阳光私募管理人共计2185家(不含VC、PE),目前运行产品的阳光私募机构共计1301家(不含银行、券商、信托公司),私募行业从业人数合计108557人。

业绩

阳光私募行业全年整体的平均收益为30.90%,同期沪深300指数上涨51.66%。采用股票策略的阳光私募基金共有3667只,占全部私募基金的67%。传统股票策略基金在2014年的平均收益为31.40%,其中行业前十收益均超过110%。期货策略的公开产品共有642只,行业占比11.74%,其2014年平均收益为66.21%。采用相对价值策略的阳光私募基金共有249只,涉及76家阳光私募管理人,占全部私募基金的4.54%。

该策略基金2014年的平均收益为15.07%。采用宏观对冲策略的阳光私募基金共有40只,涉及27家阳光私募管理人,该策略在2014年平均收益为23.89%。采用债券策略的阳光私募基金共有382只,涉及72家阳光私募管理人,在私募的占比仍相对较少,平均收益为15.40%。阳光私募组合基金共有173只,涉及33家阳光私募管理人。组合基金在2014年实现了17.37%的平均收益。采用事件驱动策略的阳光私募基金共有207只,涉及57家阳光私募管理人,占全部私募基金的3.58%。

行业动态

1) 2月20日,基金业协会私募证券投资基金专业委员会成立。

2) 2月,王晓明离任兴业全球副总经理兼投资总监,创办上海兴聚投资。3月份,邱国鹭离任南方基金投资总监,12月份邱国鹭证实已成立私募机构11月,原宝盈基金明星基金经理王茹远奔私,成立宏流投资,并火速发行了多只私募产品,其中一款产品一天就募集了16亿元。

3) 王庆仁成为首位投资总监级别的“私转公”基金经理。

4) 泽熙徐翔成为私募基金经理被动转主动投资第一人。泽熙通过定增频繁举牌上市公司,入住上市公司董事会,参与公司决策,增强投资收益的确定性。

5) 重阳投资在3月17日发行的重阳A股阿尔法对冲基金于3月28日在基金业协会备案,成为第一只自主发行备案的阳光私募基金。

6) 4月3日备案东航金融种子一号资产管理计划成为第一只在基金业协会备案的期货私募基金。

7) 10月,招商证券推出首只面向普通投资者的MOM资管产品,博道投资史伟、鸿道投资丁申伟和景林资产孙建波将出任子账户首批管理人。

8) 深圳吾思基金成为第一家被撤销管理人登记的私募机构。由于吾思基金未按规定如实填报登记信息以及未按规定报告重大事项等行为违反了自律性规则。

2015年:全民私募总动员热度飙升

政策法规

1) 3月,《关于实行私募基金管理人分类公示制度的公告》正式启动了私募基金管理人分类公示制度。中国基金业协会表示,分类公示是基金业协会开展差异化行业自律管理、强化事中事后治理的有效工具。

2) 4月24日,第十二届全国人民代表大会常务委员会第十四次会议《关于修改〈中华人民共和国港口法〉等七部法律的决定》修正)修正《中华人民共和国证券投资基金法》。

3) 12月16日发布了《私募投资基金募集行为管理办法(试行)(征求意见稿)》进一步规范私募基金的募集市场。

行业规模

全年发行私募基金18073只,发行规模2239.06亿元。基金业协会已登记私募基金管理人25005家。已备案私募基金24054只,认缴规模5.07万亿元,实缴规模4.05万亿元。其中19219只是2014年8月21日《私募投资基金监督管理暂行办法》发布实施后新设立基金,认缴规模3.41万亿元,实缴规模2.71万亿元。私募基金从业人员37.94万人。

私募基金管理人按正在管理运行的基金总规模划分,管理规模在20-50亿元的283家,管理规模在50-100亿元的99家,管理规模100亿元以上的有87家。2015年清算产品高达2612只,创出历史新高,其中,有893只私募基金产品提前清算,占比高达34.19%,比重相比往年大幅飙升,1719只产品到期清算,仍为主流。

策略

私募证券基金投资策略多元化趋势明显,目前股票策略仍为主流,但其他策略发展势头迅猛。股票策略、相对价值策略、管理期货、事件驱动策略、债券策略、宏观策略、组合基金、复合策略成立数目占比分别为22.72%、1.97%、1.38%、7.20%、4.77%、0.47%、4.24%和3.64%,另外有1万多只产品由于资料并不详细,暂时无法划分策略,大多集中在公募专户通道发行的产品。

业绩

在同期沪深300指数大起大落全年小幅上涨5.58%的情况下,纳入统计排名的成立满一年的1945只中国私募证券基金产品整体收益上涨33.20%,大幅跑赢同期沪深300指数27.62%。八大策略均实现正收益,股票策略、相对价值策略、管理期货(单账户不纳入统计)、事件驱动策略、宏观策略、组合基金、债券策略和复合策略等八大策略产品收益分别上涨37.13%、23.15%、36.35%、62.78%、48.96%、19.73%、7.12%和30.41%。八大策略均实现了正收益,并且都跑赢了同期沪深300指数。其中收益最高的是事件驱动策略,高达62.78%,宏观策略以48.96%的平均收益次之,而股票策略、管理期货和复合策略也有不错的表现,债券策略则收益最低。

行业动态

1) 11月1日,徐翔涉嫌内幕交易、操纵市场等违法犯罪行为,被公安机关依法采取刑事强制措施。

2) 继11月23日首批失联(异常)私募机构名单公布后,基金业协会于12月13日晚间通报了第二批失联机构名单,此次涉及4家私募机构。

3) 12月23日,银行私募基金牌照、私募股权投资机构挂牌新三板均被叫停。

2016年:门槛提高私募走向精品化

政策法规

1) 2月1日,中国基金业协会陆续发布《私募投资基金管理人内部控制指引》、《私募投资基金募集行为管理办法》等私募行业自律规则。

2) 2月5日,中国基金业协会发布《私募投资基金信息披露管理办法》和《中国基金业协会关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告(中基协发〔2016〕4号)》,规定私募基金管理人登记必须出具《法律意见书》。

3) 4月15日,中国基金业协会正式发布了《私募投资基金募集行为管理办法》

行业规模

截至2016年7月底,基金业协会已登记私募基金管理人16467家。已备案私募基金36829只,认缴规模7.47万亿元,实缴规模6.11万亿元。私募基金从业人员27.58万人。按正在管理运行的基金总规模划分,管理规模在20-50亿元的私募基金管理人400家,管理规模在50-100亿元的138家,管理规模100亿元以上的131家。

策略

各类型的私募证券基金正在运行的产品 32389 只,其中股票策略产品数量最多约 17810 只,占比达 52.5%,占据了八大策略产品数量总和的半壁江山,其次是管理期货、复合策略分别为 4077、3163 只,管理期货得益于今年期货市场火爆,数量倍量增长。

截止 2016 年 6 月 30 日管理规模约 1.8761 万亿,在去年的基础上增长了 2051 亿元,增幅为 12.27%。股票策略、管理期货、相对价值、债券策略、事件驱动、宏观策略、复合策略、组合基金规模分别为:8726.32亿、928.49 亿、1223.93 亿、2778.56 亿、3245.94 亿、82.10 亿、993.85 亿、781.74 亿。2016 年上半年累计清算产品 1527 只,其中,1393 只产品到期清算,占比达 91.22%,134 只私募基金产品提前清算。

业绩

2016 年半年度中国私募证券基金八大策略排行榜发布,在同期沪深 300 指数震荡下行跌幅达-15.47%,区间涨幅2.08%,纳入统计排名的成立满半年的4957只中国私募证券基金产品平均收益为-5.82%,小幅跑赢同期沪深 300 指数。八大策略仅有三个策略实现正收益,分别为管理期货股策略、相对价值策略、债券策略收益分别为 7.79%、0.23%、2.69%、其他五个策略均出现负收益,其中跌幅最大的是股票策略平均亏损-8.47%,其次是组合基金亏损-3.91%,另外宏观策略、事件驱动、复合策略收益分别是-1.69%、-1.73%,-2.25%。

行业动态

1) 5月1日和8月1日中国基金业协会共注销了10000多家“空壳”私募基金管理人,会希望构建一套私募基金行业的自律规则体系,规范私募行业发展。

2) A股步入新年两周后跌幅超过18%,市值蒸发近10万亿元,上证指数失守2700点。A股的开局不利也让近千只私募产品的单位净值不断逼近清盘线,部分私募已经击穿传统意义上的清盘止损线,继2015年的“清盘潮1.0”之后,“清盘潮2.0”俨然已经来到。截至2016年1月26日有净值更新的5662只八大策略私募产品中,净值跌破0.8元的达680只,占比达12%,其中净值跌破0.7元的有327只,占比达5%。私募基金进入最困难季。

3) 5月27日,中国证监会表示拟开展私募基金管理机构参与新三板做市业务试点,同时全国股转系统公布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(简称“通知”),其中划定8条私募基金挂牌门槛。这也让暂停近半年的私募基金挂牌新三板终于得以放开。

十多年以前,国内私募基金犹如在灰色地带,野蛮生长。十多年后的今天,国内私募证券基金既明确了法律地位,又有一个适度宽松的监管环境,行业发展正朝着有序规范健康的趋势之中。从单一的策略到多种策略并行,私募行业已经处于百花齐放、欣欣向荣的良好局面,在经过2015年股灾后的私募行业,也越来越成熟与理性。

私募在漫长的生长周期中还只发展了十来年,还有更多的空间和时间留给这个行业的从业者去创新、去发掘,去创造更大的价值,期待中国私募行业更美好的明天!

相关文章
  • * 北清智库商学院pe导师班 私募基金“资金池业务” 的“魔”与“道”
  • * 北清私募2.0导师班 私募投资到底投些什么?
  • * 北清智库商学院官网 私募股权基金的操作流程—系列分享(收藏)
  • * 北清pe项目 私募基金回归行业本源 服务实体经济转型发展
  • * 北大私募班 私募基金的收益分配方式
  • 复制到顶打印